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En el frío de los Alpes lo que calienta es la crisis de Brasil

Durante la jornada inaugural del Foro Económico de Davos la crítica situación brasileña dominó losdebates. Cavallo reiteró su repetida receta, que no entusiasmó al auditorio. Fuertes críticas al FMI.

Domingo Cavallo propuso en Davos que Brasil utilice la convertibilidad.
Brasil, el FMI, la globalización, el fantasma de China y el estancamiento de Japón fueron temas de debate.

Por Eduardo Febbro desde Davos

La profusa nevada que atrasó la llegada de muchas delegaciones, la crisis brasileña y la ausencia de quien encarna todos los dolores de cabeza de la “comunidad económica mundial”, es decir el ministro de Finanzas brasileño Pedro Sampaio Malan, amarrado en su país por la tormenta del real, así como las virulentas criticas contra el FMI marcaron la blanca jornada de apertura del Foro Económico Mundial que se reúne todos los años en esta ciudad de Suiza.
El título de le vigésima novena edición del Foro, “Controlar el impacto de la globalización”, revela la preocupación que aúna a los dirigentes económicos del mundo. El presidente alemán Roman Herzog reflejó los visibles temores de los dirigentes mundiales, al poner el acento en la necesidad de reglamentar con más firmeza el comportamiento de los mercados “levantando vigas de protección en torno de los mercados para impedir que cunda el pánico”.
El ex ministro de Economía Domingo Cavallo propuso la convertibilidad para Brasil (ver aparte). El primero en apoyar a Cavallo fue el economista Rudiger Dornbusch, célebre profesor en el Massachusetts Institute of Technology, quien estimó que “una reducción de la deuda pública y de los déficit daría lugar a que se redujera la tasa de interés”. Este argumento fue puesto en tela de juicio por otros expertos, en particular por Charles Dallara, director del Instituto Internacional de Finanzas, quien admitió estar de acuerdo sólo “a largo plazo” con Cavallo “pero no en lo inmediato”. Dallara, cuyo instituto reagrupa a más de 300 bancos e instituciones financieras, sostuvo que la única “clave” con la que Brasil puede mirar el futuro y recuperar la “credibilidad dañada no es la convertibilidad” sino que “una profunda reforma presupuestaria y control del déficit público”.
En el curso de este debate, el primero fuerte que se da en Davos, Martin Wolf, jefe de la sección análisis económico del Financial Times, no adoptó el perfil de Cavallo cuando esté recomendó con insistencia que Brasil debía sí o sí adoptar el bebé de la reforma monetaria que él mismo implementó en la Argentina. Wolf reconoció que el método era “útil pero no infalible, ya que funciona en algunos países y en otros no. Lo esencial sigue siendo siempre que exista una política monetaria correcta y un control adecuado del déficit público”. La poción mágica cavallista compuesta por un lazo fijo entre el dólar y el real tuvo menos adherentes que lo que “el éxito del plan argentino podía dejar esperar”, admitió Roger Perron, analista del semanario Le Nouvel Economiste. Perron recalcó que “Cavallo comete un error al presentar como inevitable el camino a seguir. Cuando la Argentina aplicó la convertibilidad en 1991 la crisis no había afectado a los principales plazas como las asiáticas. Cuando hay un incendio es difícil pensar en construir el techo de una casa para que no se nos venga encima”.
Un documento difundido ayer en Davos sobre la manera en que los principales dirigentes de empresas ven el futuro mostró perfiles paradójicos. Según el sondeo hecho por Price Waterhouse Coopers, el 80 por ciento de los empresarios se declaró optimista con el futuro. La mayoría ni siquiera teme que las sacudidas asiáticas le resten pujanza al desarrollo de las empresas que dirigen en los países bajo amenaza de tormenta.
Sin embargo, estos porcentajes de optimismo no estaban reflejados en los debates del foro. Con la sombra de Brasil, la perspectiva de un sacudón enChina y la agitación de los mercados, expertos, dirigentes y analistas no compartían como en otros años la misma unanimidad. El economista norteamericano Fred Bergsten, director del Institute for International Economics, defendió la idea de un “sistema de flexibilidad controlada de las tasas de cambios” como paraguas contra la posible caída del dólar ante el euro y el yen, una perspectiva “más que hipotética en 1999”. Este temor y la temática de la estabilidad de las tasas de intereses pesó más que la caída de Brasil y de China. Incluso, según explicó con insistencia Rudiger Dornbush, “hasta se puede decir que China no es el verdadero problema sino Japón”.
Fuera de Domingo Cavallo, la delegación argentina presente en Davos pasó una jornada discreta. Graciela Fernández Meijide estuvo reunidas con empresarios españoles y argentinos mientras que Fernando de la Rúa, en camino desde Alemania, dijo que venía a Davos a “exponer nuestro proyecto político como Alianza e informarnos de las corrientes económicas del mundo en un momento de cambio, donde se plantea un nuevo centro, un nuevo socialismo, una tercera vía”. Al igual que otros dirigentes, De la Rúa consideró que el “movimiento de capitales ha salido del control del sistema bancario y del control de las naciones y del equilibrio del sistema bancario”.

“El FMI alimenta el pánico”

El economista estrella de Harvard, Jeffrey Sachs, embistió nuevamente contra el Fondo Monetario Internacional. En un discurso pronunciado en Viena por invitación del Bank Austria, Sachs aseguró que el FMI lejos de actuar de bombero en las crisis echa leña al fuego con medidas inapropiadas y con sus modales arrogantes de “procónsules”. Explicó que las crisis de los denominados mercados emergentes siguen siempre el mismo patrón. “Se mantienen artificialmente elevado el tipo de cambio de la moneda nacional, con el apoyo masivo de las reservas monetarias si hace falta y para atraer a los inversores extranjeros se elevan drásticamente las tasas de interés hasta que llega un momento en que la moneda no puede sostenerse más.” Finalmente, con sus medidas radicales, el FMI contribuye a generar una situación de “pánico que se autoalimenta con la consecuencia de que los inversores retiran entonces su dinero, la Bolsa se desploma y se produce una recesión dramática”, destacó.

LOS MERCADOS SE MUEVEN A LOS TUMBOS
“Las bolsas son como una lotería”

Los casi 7000 millones de dólares que ingresaron por el pago de la privatización de Telebras no pudieron contener ayer al mercado financiero brasileño. El real cerró a 1,95 por dólar, lo que implicó una devaluación del 2 por ciento, acumulando una depreciación del 37,9 por ciento. La Bolsa de San Pablo, en tanto, subió 3,9 por ciento. La plaza de Buenos Aires tuvo un recorrido irregular, para terminar con una leve suba de 0,2 por ciento en la jornada de inauguración del Banco Hipotecario en el panel del recinto.
Los papeles del ex banco oficial subieron 6,4 por ciento, al cerrar a 7,45. Ese aumento no deja muy bien parado a los funcionarios de Economía que decidieron bajar el valor base de referencia para la venta con tal de liquidar la entidad en medio de una profunda crisis bursátil motivada por el derrumbe brasileño.
La noticia más importante para los financistas locales la encontraron en el Boletín Oficial: el Ministerio de Economía convocó a un canje de bonos Brady por Global 2017. De esa forma, el gobierno busca rescatar deuda más onerosa, al tiempo que en el caso de los Brady Discount puede recuperar la garantía constituida en títulos del Tesoro de Estados Unidos. Así puede hacerse de recursos para cubrir el cada vez mayor bache fiscal. Ante esa alternativa, los títulos terminaron con saldo positivo, al cerrar con un aumento promedio del 1,4 por ciento.
En una rueda con un volumen de negocios de 15,4 millones de pesos, el balance arrojó 18 alzas, 15 bajas y 12 papeles terminaron sin cambios. Se destacaron las mejoras de Renault, que subió 5,4 por ciento, de Alpargatas, que trepó 4,2, y de Acindar, que culminó con un alza de 2,4 por ciento. Los analistas de los bancos de inversión internacional están recomendando a sus clientes disminuir su exposición en la plaza local debido a que esperan ganancias decrecientes de las compañías debido a la recesión que prevén para Brasil. Los pronósticos de los brokers van de un 4 a un 6 por ciento de caída del PBI del socio mayor del Mercosur.
Entre las plazas de la región, la de México sobresalió sobre el resto, al crecer 4,7 por ciento. La Bolsa de Nueva York, en tanto, terminó con una suba de 0,9 por ciento. Precisamente en ese mercado se hizo sentir las renovadas advertencias de Alan Greenspan, titular de la Reserva Federal (banca central estadounidense), acerca de la burbuja especulativa que se está desarrollando en Wall Street. Como un golpe al orgullo de los operadores, Greenspan afirmó que “tiene alguna validez comparar a las bolsas de valores con una lotería”.

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