TRES OPINIONES ARGENTINAS

 Un efecto positivo 

Gabriel Rubinstein *
Estados Unidos está teniendo un superávit fiscal que le permite bajar los impuestos e intentar disminuir la deuda gracias a su gran capacidad de maniobra actual. Esto debería estimular la producción en el país y, consecuentemente, estimular la demanda de productos internacionales, lo que parece más sensato que aumentar el gasto público. Pero es difícil identificar un mecanismo directo que afecte en forma clara a la Argentina. En un sentido puede resultar beneficioso que aumente la producción norteamericana porque, al ser una especie de locomotora del mundo, podría dar cierto impulso a otros países. A la vez debemos estar atentos por si aumenta la tasa de interés en los próximos meses, ya que eso tendría repercusiones negativas en nuestro país y en otros ligados financieramente a Estados Unidos. Es decir, la baja de impuestos puede llegar a tener un cierto sesgo inflacionario porque podría haber desfasajes que aumenten las tasas de interés. En ese sentido, hay efectos temporarios que pueden jugar en contra de la Argentina. Pero el efecto de fondo a mediano y largo plazo es un mayor dinamismo que debería ser positivo porque más producción significa mayor demanda de productos en el mundo. En síntesis, podría haber un efecto mixto, aunque si mañana aumenta la tasa de interés de Estados Unidos no estaría necesariamente relacionado con esta baja de impuestos. Básicamente es una buena señal, en el sentido de que, en cuanto pudo, el gobierno bajó los impuestos. Y por otra parte es un llamado de alerta a los gobiernos que quieren aumentar la presión impositiva sin que el Estado ofrezca ninguna contrapartida en servicios. De esta forma, Estados Unidos se pone a la delantera de una tendencia que en los próximos años podría generalizarse.*Director de Duff & Phelps.

Aquí vamos a contramano 

Enrique Rodríguez *
La redistribución del ingreso en los países capitalistas con economía de mercado es la principal asignatura pendiente. En consecuencia, toda medida que baje la carga fiscal es altamente positiva en función del empleo y la redistribución equitativa del ingreso. Argentina, con el actual paquete fiscal, marcha absolutamente a contramano, porque se trata de políticas globales regresivas que atentan contra la creación de empleo. La propuesta del presidente Clinton de bajar los impuestos es positiva porque puede generar una baja de las tasas de interés y la posibilidad de aumentar la capacidad de ingreso y de exportaciones. En este sentido es una medida principal para paliar el desempleo. La decisión de disminuir la carga impositiva genera además un crecimiento de la capacidad adquisitiva de los sectores medios y bajos de Estados Unidos, y potencia el mercado interno, acelerando la expansión económica del país. Por otro lado, es una medida con base política porque deja sin discurso a los republicanos al poner en debate medidas que suponen una modificación en relación a las políticas redistributivas. *Presidente de la bancada de legisladores porteños de Nueva Dirigencia.      

Crecimiento y regresión

Claudio Lozano *
La impresión es que se trata de una estrategia que intenta compensar algunas expectativas negativas que se han abierto en relación con la economía norteamericana. Una de esas expectativas es la ligada al déficit comercial exterior. La segunda es la vinculada a la sobrevaluación de las acciones que cotizan en la bolsa norteamericana. Y la tercera es la elevada brecha social que define que, pese a la expectativa de crecimiento económico de Estados Unidos, los términos que exhibe la distribución del ingreso sean los más regresivos de los últimos años. Así, por la vía de la cancelación de parte de la deuda pública asignando el superávit, pretende mejorar la solvencia afectada. Por la vía de asignar gastos y bajar la presión fiscal, el paquete propuesto por Clinton pretende mejorar las expectativas de consumo interno a través de una mejora en los ingresos. Y, por último, apunta a mantener el nivel de crecimiento y evitar una caída en la Bolsa norteamericana. Es decir, es una estrategia destinada a actuar de manera contracíclica a las tendencias negativas mencionadas. En relación a la Argentina, las repercusiones en materia comercial de una decisión así no van a afectar considerablemente. Básicamente porque, si bien pueden recomponer la demanda de productos internacionales, la asociación comercial con Estados Unidos es claramente negativa para Argentina, y eso no cambiará radicalmente. Si estas políticas tienen resultados positivos, los mayores beneficios se manifestarían en que pueden evitar una elevación de las tasas de interés nacional y una mejora de las condiciones de acceso al financiamiento de las economías locales.   * Director del Instituto de Estudios y Formación de la CTA.