Página/12

Estados Unidos subió la tasa y la Argentina pagará más intereses

La suba de un cuarto de punto dispuesta por la Reserva Federal significará pagar 150 millones más de intereses por año.

Alan Greenspan, presidente de la Reserva Federal de EE.UU.
Sus previsiones sugieren que habrá más aumentos durante el año.

Por Claudio Zlotnik

Con el objetivo de alejar el fantasma de la inflación, Estados Unidos elevó ayer la tasa de interés de corto plazo en un cuarto de punto, colocándola en el 5,75 por ciento anual. Se trató de la cuarta suba consecutiva en los últimos ocho meses, pero no será la última. Los financistas están seguros de que, ante la fortaleza evidenciada por la economía estadounidense, el costo del dinero volverá a encarecerse en marzo, en la próxima reunión del directorio de la Reserva Federal (banca central estadounidense). El dato no es menor: por cada cuarto de punto que sube la tasa, el costo de financiamiento de la Argentina aumenta en 150 millones de pesos, según estimó el propio secretario de Finanzas, Daniel Marx.
Como el ajuste promovido por Alan Greenspan, presidente de la FED, estuvo en línea con lo pronosticado por los operadores, los mercados recibieron la noticia con calma. El índice de acciones líderes MerVal trepó el 0,5 por ciento; en Brasil el alza fue del 2,1 por ciento; y en México, del 0,4. Wall Street, en tanto, finalizó 0,3 por ciento negativo.
�El Comité (de la FED) sigue preocupado (porque), con el tiempo, los incrementos de la demanda continuarán excediendo el crecimiento de la oferta potencial, incluso tomando en cuenta el incremento pronunciado de la productividad. Esa tendencia podría fomentar desequilibrios inflacionarios que socavaría la expansión record de la economía�, señaló Greenspan en un comunicado difundido a las 16.15. Inmediatamente, los operadores entendieron que, detrás de la preocupación del banquero, se esconden próximas alzas de la tasa.
u Expectativa: Los inversores creen que Greenspan elevará la tasa entre 0,75 y 1,25 punto a lo largo de este año. �La magnitud total del incremento dependerá de que la economía de Estados Unidos se desacelere y no haya presiones inflacionarias�, señaló a Página/12 Thomas Dujovne, analista de la Banca Nazionale del Lavoro.
u Impacto en la Argentina I: Como se espera que el ajuste de la FED se repita a lo largo del año, los analistas especulan que al final del año 2000, José Luis Machinea podría terminar pagando entre 450 y 750 millones adicionales al momento de refinanciar la deuda.
u Impacto en la Argentina II: La suba de la tasa les restará atracción a los mercados emergentes, entre ellos la Argentina. Los inversores estarán seducidos por la mayor rentabilidad ofrecida por Estados Unidos, y se contraerá el flujo de capitales hacia los países de América latina. �¿Para qué voy a invertir en un país emergente si puedo hacerlo en uno más seguro, como el estadounidense, donde ofrecen una buena ganancia?�, podría preguntarse cualquier administrador de un fondo internacional. Al respecto, Carlos Pérez, director ejecutivo de la Fundación Capital, comentó a este diario: �El menor ingreso de capitales esperado no hace más que confirmar que la economía crecerá este año en forma modesta, aproximadamente un 2,5 por ciento�.
u ¿Por qué actuó la FED? La economía estadounidense cumplió 107 meses consecutivos de crecimiento. Las principales variables se encuentran en niveles record: consumo, demanda de créditos y tasa de empleo. En este contexto, Greenspan quiere prevenir un rebrote inflacionario aumentando el costo del dinero.
u ¿Qué pasará en los mercados? Responde Florencia Greco, analista jefa del BankBoston: �Habrá volatilidad hasta que se despeje la incertidumbre sobre cuáles serán los próximos pasos de Greenspan. Cada indicador de la economía estadounidense será clave para determinarlo�. A su vez, un informe de la firma Salomon Smith Barney apuntó que, en el corto plazo, se espera �agitación pero no grandes caídas� en los recintos latinoamericanos.
u Advertencia: �El único peligro es que haya una fuerte corrección en Wall Street. Si Greenspan controla la inflación con ajustes gradualistas, no creo que suceda. Es preferible un aumento de la tasa que un derrumbe delas acciones a consecuencia de la incertidumbre�. (Margarita Molteni, analista del MBA Merchant Bankers Asociados.)
u Señal positiva: La tasa de los bonos a 30 años del Tesoro estadounidense cayó del 6,43 al 6,29 por ciento no bien se conoció la noticia de la FED. �Esto implica que los financistas no creen que haya inflación en el corto plazo�, dijo a Página/12 Hugo Dias Lourenco, de C&E Consultores.

ADMITEN QUE EL FMI ESTUDIA LA DOLARIZACION
Economía no quiere borrar el peso

@�La línea del gobierno argentino es adversa a la dolarización�, insistió ayer el jefe de asesores del Ministerio de Economía, Pablo Gerchunoff. El funcionario admitió que, como publicó ayer Página/12, el Fondo Monetario Internacional había elaborado un informe reservado sobre la dolarización de la economía argentina. Tanto Gerchunoff como el secretario de Financiamiento, Daniel Marx, relativizaron el documento, tildándolo de �artículo de investigación realizado por gente del Fondo�. Sin embargo, fue expuesto por los máximos técnicos del FMI al Directorio Ejecutivo del organismo.
�Lo fundamental es que sigan mejorando las cuestiones básicas y no las apariencias como puede ser dolarizar o no. Además, dolarizar tiene, en el corto plazo, un costo negativo dados los intereses que hoy gana el Banco Central por la colocación de reservas, que se perdería�, dijo Marx a los periodistas acreditados en el Palacio de Hacienda. Por la mañana, en declaraciones a la Radio Rock & Pop, Gerchunoff confirmó la existencia del documento sobre dolarización en la Argentina que habían elaborado funcionarios del Fondo Monetario. Además, reveló que el mismo había sido discutido en un seminario interno en el cuartel central del organismo en Washington, al cual el Ministerio de Economía había enviado un representante. Sin embargo, le restó importancia y lo ubicó en el campo de lo académico. �Nosotros no estamos a favor de la dolarización, lo cual no quiere decir que no asistamos a cualquier seminario en donde se discutan ideas�, afirmó.
Curiosamente, ayer mismo, el senador republicano Connie Mack (de Florida), presentó otro proyecto de ley en el Congreso norteamericano para alentar a las economías emergentes a dolarizarse, ofreciendo ayuda financiera del gobierno norteamericano.
Este diario había publicado que el documento del FMI había seguido un camino inusual para ser un estudio meramente técnico. Primero, había sido aprobado por Claudio Loser, quien tiene a su cargo todo el monitoreo de las políticas económicas del Hemisferio Occidental: entre ellas, los planes de la Argentina y Brasil. Segundo, había sido elevado al Directorio Ejecutivo del organismo a principios de noviembre. Tercero, el 21 de enero pasado había sido discutido en un seminario secreto del organismo, del cual participaron, además de académicos y el staff técnico del Fondo, los 24 directores del organismo. Cuarto, el documento expresaba en su carátula el estado de �confidencial�, que el FMI sólo asigna a los informes de implicancia política y no teórica.
Si bien el trabajo analizaba �pros y contras� de la dolarización en la Argentina, sus conclusiones eran absolutamente favorables, a tal punto que decía que no perjudicaría al Mercosur. La principal conclusión era que, si la Argentina dolarizaba, el riesgo país caería a la mitad, lo cual provocaría una fuerte baja en las tasas de interés.

�El agro está quebrado�

�Muchos de nuestros productores están quebrados y sin posibilidades de seguir trabajando�, declaró el ministro de Agricultura, Ganadería y Alimentación bonaerense, Haroldo Lebed, quien junto a su par de Nación, Antonio Berhongaray, y las cuatro entidades ruralistas más importantes, analizaron la crisis financiera que atraviesa el sector.
Es necesario �consensuar políticas que permitan superar la crisis por la que transita el campo y especialmente el de Buenos Aires�, agregó. El ministro bonaerense, antes que en contextos macroeconómicos desfavorables, buscó las causas en la �falta de productividad a causa de sequías y heladas tardías�. Entre los temas centrales de la reunión estuvo la coordinación de políticas entre los bancos Provincia y Nación para tratar aspectos vinculados a la refinanciación de pasivos que alcanzan los 1600 millones.

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