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¿Qué
es ese investment grade, o grado de inversión, que la Argentina
quiere alcanzar y en el cual acaba de meter un pie México y donde ya
está plenamente Chile? Es lo opuesto al grado de especulación. Esto
quiere decir que poner plata en Chile es visto como una inversión, y
ponerla en la Argentina, como una timba. ¿Quiere usted invertir su
dinero? Compre bonos estadounidenses, alemanes o chilenos. ¿Quiere en
cambio timbeárselo, aspirando a una fuerte ganancia especulativa pero
corriendo el riesgo de perderlo todo? En tal caso puede colocarlo en
la Argentina. Lo malo de estar debajo de la raya es que el dinero
tomado en préstamo cuesta más caro, y que enormes Fondos del primer
mundo, como los de pensiones, tienen prohibido colocar plata en
garitos como el argentino.
Ahora
bien; como hay dos grandes cajones, uno con la plata que va a los países
investment grade y otro con la timbeada en los países-cueva, el
ascenso de México al grado de inversión (reciente decisión de la
calificadora Moody's) dejará liberados algunos dólares en el cajón
especulativo para ser reasignados a destinos tómbola como la
Argentina. Esto es lo que supone Carlos Pérez, economista de la
Fundación Capital, quien confía en que el país volverá a ser
contagiado por México, pero ahora con un virus de bonanza, inverso al
devastador tequila.
Pero volviendo al investment
grade, ¿obtenerlo implica dejar de ser un mercado
"emergente"? Nada de eso. A Chile se lo sigue considerando
emergente o subdesarrollado (de acuerdo con la terminología antigua),
aunque menos. ¿Esto significa que hay diferentes calidades de
investment grade? ¡Por supuesto! México recién se coló en el
olimpo, y a criterio de una sola de las cuatro grandes calificadoras
(no lo es para Standard & Poor's, Duff & Phelps ni Fitch).
Chile es IG según las cuatro, y además ascendió varios peldaños
dentro de esa categoría, aunque todavía dista de alcanzar la cúspide,
ocupada por Estados Unidos, Japón y otros países del G-7.
Tomando la escala de
S&P, el recibidor del grado de inversión está en la triple B,
aunque tenga añadido un menos. Chile ya cruzó el vestíbulo y está
en una recámara rotulada A minus. Pero, ¿en qué se diferencia
Argentina de Chile y de México? Con datos de 1999 que aporta la
Fundación Capital, Argentina ahorra el 14,1 por ciento de su PBI,
Chile el 21,4 y México el 20,7. La deuda pública argentina equivale
al 42,7 por ciento del PBI, la mexicana al 30,5 y la chilena (sólo
externa) al 7,2. Déficit en cuenta corriente: Argentina 4,6 por
ciento, Chile 0,8 y México 2,8. Deuda externa sobre exportaciones:
5,2 veces en el caso argentino, 0,8 en el chileno y 0,6 en el
mexicano. ¿Alcanza con estos datos?
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