Por Claudio Zlotnik
 Hubo pánico en Wall Street. Pasado el mediodía de ayer, en la Bolsa estadounidense, la más importante del mundo, entre los financistas reinaba la histeria. Las acciones de las empresas tecnológicas se derrumbaban, las mismas que eran las estrellas del mercado durante los últimos meses. La sensación de que la burbuja en los valores de los papeles de Internet estaba explotando dominó el recinto neoyorquino. A las 14.20, el índice Nasdaq, que reúne a más de 5000 acciones de empresas tecnológicas, mostraba un derrape del 13,6 por ciento y arrastraba a la baja a las plazas latinoamericanas. No sólo a esos mercados. También castigó a las dos compañías argentinas listadas en el Nasdaq: El Sitio, cuyo valor bursátil se ubicó en 622 millones de dólares, cuando había alcanzado los 1731 al momento de empezar a cotizar el 29 de diciembre pasado; e Impsat, cuyo valor se redujo de 4251 a 2297 millones. En tanto, el índice de acciones líderes MerVal llegó a caer 4,6 por ciento, para finalizar con una baja del 1,4. Pese al repunte en la última parte de la sesión �el Nasdaq cerró con una merma del 1,8 por ciento�, entre los inversores de la city quedó flotando una pregunta: ¿se terminó el sueño de convertirse en millonario de un día para otro?
Que las acciones tecnológicas se encuentran sobrevaluadas forma parte de los análisis de casi todos los bancos de inversión. Sin embargo, hasta ahora, la euforia por la �nueva economía� tuvo más peso entre los inversores. Lo que sucede es que el mercado quedó atrapado de la idea que la �nueva economía� tiene un formidable potencial de expansión que justificaría la impresionante valuación de las empresas de Internet, de computación, telecomunicaciones y de biotecnología. Fue en ese contexto que a diario, en Wall Street, saliera una oferta pública de acciones de este tipo de compañías, a valores muy altos en relación con las ganancias que estas mismas podrían mostrar en el corto plazo. La corrida en Wall Street contra las acciones tecnológicas se inició el lunes, cuando se anunció que Microsoft había perdido un juicio contra el gobierno estadounidense, y ayer se profundizó.
La euforia de los fondos de inversión internacionales por no quedarse afuera de una oportunidad por obtener abultadas ganancias de manera rápida incluyó a empresas tecnológicas y puntocom argentinas. El Sitio e Impsat (del grupo Pescarmona) ya cotizan en el Nasdaq. Y fueron víctimas del derrape. �Temo que la caída del Nasdaq no tocó fondo. Basta observar que el comercio electrónico en Estados Unidos está por el zócalo; equivale a tan sólo el 0,7 por ciento del total de ventas minoristas. Creo que habrá una depuración del mercado y sólo sobrevivirán aquellas empresas de Internet que conjuguen el mundo virtual con el real�, señaló a Página/12 Martín Redrado, titular de la Fundación Capital. Según Redrado, el piso del Nasdaq podría estar un 11 por ciento por debajo al último cierre. Desde el record de hace apenas tres semanas (5048,62 puntos), el Nasdaq lleva perdidos 900 puntos, el 17,8 por ciento.
�¿Cómo podría afectar un derrumbe de la Bolsa neoyorquina en la Argentina?, preguntó este diario a Redrado.
�Por ahora, el efecto es más psicológico que técnico. El problema sería si la caída del Nasdaq es acompañada por el Dow Jones (el índice compuesto por las acciones de la �vieja� economía).
En el recinto porteño, el sacudón se sintió especialmente en Telefónica (bajó 4,2 por ciento) debido a que la española es dueña de Terra, una de las principales empresas de Internet incluidas en el Nasdaq.
A su vez, Freddie Tomsen, analista del ING Barings, y Margarita Molteni, del Merchant Bankers Asociados, difirieron, en diálogo con este diario, sobre el impacto que tendría la explosión de esa burbuja sobre el mercado local. Para Tomsen, una fuerte corrección en el Nasdaq beneficiaría a la Argentina: �Si efectivamente ocurre, los fondos de inversión internacionales podrían prestarle mayor atención a un mercado emergentecomo el argentino. Encontrarían buenas oportunidades para hacer negocios�, apuntó. En cambio, Molteni arguyó que, �cuando los inversores pierden mucha plata de golpe, pasa tiempo hasta que vuelven a apostar por mercados de riesgo. Se refugian en los activos más seguros�.
Los papeles de las empresas puntocom fueron los más perjudicados por el derrape en Wall Street: en los últimos dos días perdieron entre 20 y 30 por ciento en promedio. La huida en masa de los financistas se aceleró cuando los bancos y agencias bursátiles exigieron a sus clientes que cubrieran en efectivo los préstamos que habían tomado para invertir en acciones. Para cumplir, los inversores se vieron en la obligación de despojarse de sus tenencias a precios de remate. Y el Nasdaq sólo se recuperó cuando ingresaron en el mercado fondos frescos, provenientes de financistas que vieron buenas oportunidades.
LOS ESPECIALISTAS PIENSAN QUE LA JUSTICIA NO OBLIGARA A DIVIDIR MICROSOFT
Bill Gates puede navegar tranquilo
Al parecer la sociedad americana no está dispuesta a sacrificar la encarnación de sus sueños en el altar de la legalidad. Esta podría ser la frase resumen del debate entre empresas y analistas tras el veredicto que declaró a Microsoft culpable de prácticas monopólicas. Por ello, muchos creen que, finalmente, la sanción que adopte la Justicia estadounidense no significará el desguace de la empresa líder del software mundial. En Argentina las opiniones fueron variadas, pero sin alarma.
Entre las opciones que dispone Thomas Jackson, el juez de la causa, la división del grupo en varias compañías representa sólo una opción extrema. Algunos especialistas sostienen que lo más probable será que se obligue a la empresa de Bill Gates a reformular sus prácticas comerciales, pues en el origen del conflicto se encuentra la vinculación que realizó la firma informática entre sus productos Windows y el navegador Internet Explorer. De ese modo, permitía a Microsoft aprovechar el uso generalizado de Windows para que el navegador Explorer se generalice también como puerta de acceso a Internet. Por ello, los analistas estiman que la Justicia, si no opta por una multa multimillonaria, se limitará a establecer mecanismos comerciales que permitan separar completamente a la interface operativa Windows del navegador Explorer. En principio, los 400 millones de usuarios de los programas de Microsoft alrededor del mundo no tienen de qué preocuparse.
El propio Bill Gates, luego de perder en un solo día 12.100 millones de dólares por la baja en el valor de su participación accionaria, se manifestó confiado en ganar la apelación contra el reciente fallo del tribunal. En una entrevista otorgada a la cadena británica BBC, destacó tener argumentos �muy sólidos� y el �sentido común de su parte� para continuar la batalla judicial.
Sólo algunas competidoras, como Netscape, Sun Microsystems y Oracle han demandado la división total de la firma, como ocurriera con la petrolera Standard Oil y la telefónica AT&T frente al mismo cargo que hoy atraviesa la firma informática. La división de Microsoft tiene la ventaja, según sus competidoras, de que evitaría al gobierno estadounidense la vigilancia y control de las operaciones de Windows e impediría, además, que el gigante informático siga aprovechando su posición dominante para marcar el rumbo del sector. Sin embargo, no todos los posibles rivales o competencia de Microsoft decidieron aprovechar la situación. Firmas tan importantes como Intel, Cisco Systems e IBM optaron por el más estricto silencio.
En Argentina las reacciones fueron variadas, pero sin alarma. Donald Feinberg, director ejecutivo de Gartner Group para Latinoamérica, sostuvo que �Microsoft es un monopolio, y si lo dividen en tres empresas tendrán tres monopolios�. �Con 15 años de apelaciones que vendrán, para cuando obliguen a Microsoft a dividirse, será dueño de la industria y ya no importará�, agregó.
Mario Tucci, presidente de Novell para Argentina, Paraguay y Uruguay, destacó que la sentencia es �a favor de la libre competencia�. Microsoft �deberá realizar mayores esfuerzos para lograr los mismos resultados económicos, ya que deberá competir con otras condiciones�.
El propio gerente de marketing de Microsoft Argentina, Fabián Crivaro, poco contribuyó contra la acusación de monopolio al recordar que en 1998 la Justicia estadounidense comprobó que Windows y Explorer �no estaban atados, sino tecnológicamente integrados y que era imposible desintegrarlos�.
| Los dos Bill y Greenspan
Hoy, a sólo dos días de la aplicación de la Ley Antimonopolio a Microsoft, la Casa Blanca organizará una conferencia en la que se debatirá la �nueva economía�. Los expositores serán: el presidente Bill Clinton, el titular de la Fed. Alan Greenspan y Bill Gates. El tema: la influencia de la aplicación masiva de la alta tecnología vinculada con el cambio en las concepciones de productividad y con los ciclos económicos. El objetivo: considerar en qué medida el más largo ciclo de expansión de la historia económica de los Estados Unidos es tributario de los desarrollos tecnológicos. El fundador de Microsoft no parece estar en el contexto de un perdedor. |
ECONOMIA SALIO A EXPLICAR LA CAIDA DE LA RECAUDACION
Es que no nos tienen paciencia
El derrape de la recaudación en marzo obligó a José Luis Machinea a buscar nuevos argumentos para explicar que la noticia no es tan mala como se supone. Enfrascado en esa tarea, prometió que �el gran aumento de la recaudación comienza en abril�. Y enumeró los últimos datos de indicadores económicos que mostraron signos de reactivación, para volver a subrayar que pronto se apreciarán los efectos positivos de la política económica. �No vemos necesidad de hacer ningún replanteo al programa de gobierno�, afirmó el ministro, quien sostuvo que el descenso en los ingresos fue inferior al que proyectaban en el Palacio de Hacienda. El motivo de esa caída, aseguró, fue el impacto que tuvo la disminución de precios de productos de consumo masivo.
Como viene ocurriendo cada vez que se enciende alguna luz amarilla, los principales funcionarios de Economía, con Machinea a la cabeza, salieron a dar su versión. También como de costumbre, se amontonaron argumentos de distinto orden. Mientras el ministro atribuyó la caída de la recaudación a la deflación, su número dos, Mario Vicens, indicó que los ingresos �siempre demoran un poco más en recuperarse que la economía�. Y recordó que en marzo del año pasado �se cobraban aportes patronales muy superiores a los que rigen hoy en todas las actividades económicas�.
En Economía consideran que la demora en la salida de la recesión obedece a una cuestión de expectativas. Por lo tanto, se esmeran en explicar que el panorama es alentador y que se ha evitado caer en una crisis severa. �Para mí el vaso está medio lleno. Lo veo así porque tengo información muy completa de cuál era el punto de partida que teníamos en diciembre. Si las cosas hubieran seguido como hasta entonces, hoy estarían mucho peor�, subrayó el jefe de asesores de Machinea, Pablo Gerchunoff.
�Los indicadores de producción industrial muestran para nosotros (el gobierno) una suba del 3 por ciento, para la consultora FIEL del 8 por ciento y hay varios indicadores de consumo de gas, electricidad y peajes con aumentos superiores al 10 por ciento�, afirmó Machinea, en plan de transmitir confianza.
Bocco criticó la gestión de la AFIP
Los intocables evasores
El economista de la Alianza y director del Banco Ciudad, Arnaldo Bocco, se sumó al coro de críticas que en los últimas días cayeron sobre la figura de Carlos Silvani, titular de la AFIP. �Hay evasores que se mueven con alto grado de libertad frente a la AFIP; tenemos detectados evasores importantes y no salen a la luz pública los procedimientos�, afirmó Bocco quien admitió, sin embargo, que �mientras esté baja la actividad económica y subsistan las restricciones financieras, especialmente para las pymes, es difícil que la recaudación se recupere�.
La caída en la recaudación de marzo volvió a poner en el escenario la cuestión de la lucha contra la evasión, una de las banderas abrazadas por la Alianza en su campaña. �En la lucha contra la evasión no se avanzó nada. El problema es delicado, porque no tenemos avances manifiestos. Todo el esfuerzo del Ministerio de Economía por equilibrar las cuentas se ve descompensado porque las instituciones fiscales no están obrando con toda la eficiencia que requiere esta coyuntura�, aseguró el economista del Frepaso.
Bocco consideró que la situación no tenderá a mejorar �en la medida en que no haya una demostración respecto de las grandes cadenas de evasión�, y señaló que en lo que respecta a la fiscalización del impuesto a los Bienes Personales �parece que la AFIP se desentendió�. Silvani, en tanto, se defendió señalando que �uno de los mitos es que fiscalizamos a los kiosquitos y no a los grandes, lo cual es totalmente falso�.
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