|
|
|
|
|
|
|
|
|
Por Claudio Zlotnik  Seguramente, José Luis Machinea imaginó que a esta altura del año iba a exhibir los primeros logros de la gestión económica de la Alianza. Un nivel de actividad en franco despegue, la recaudación impositiva en ascenso y tasas de interés por el tobogán. Pero a 150 días de haber asumido, el cuadro de situación es distinto. La economía continúa sin reaccionar, a Carlos Silvani lo cuestionan desde dentro mismo del Gobierno por los magros resultados de la AFIP, el costo del dinero se encuentra en el nivel máximo del año y el ministro se vio obligado a anunciar otro ajuste para asegurar el cumplimiento de las metas pactadas con el Fondo Monetario. Para peor, EE.UU. aumentará hoy la tasa de interés de corto plazo, provocando costos adicionales a la Argentina. Si, como creen los financistas, la Reserva Federal sube la tasa medio punto porcentual, al país le costará 60 millones de pesos.Para la Fundación Capital, en cambio, si la FED eleva la tasa medio punto (del 6 al 6,5 por ciento), el costo trepará a los 98 millones de pesos. Sin dudas, una mala noticia para Machinea, justo cuando el ministro tiene problemas para cerrar las cuentas públicas y cumplir con la meta de déficit fiscal. Pero éste no será el único efecto adverso. Al subir la tasa, los bonos de los Estados Unidos se tornarán más atractivos para los financistas y el flujo de fondos hacia los mercados emergentes, como el argentino, se hará más escaso. El dato no es despreciable tomando en cuenta que Economía precisa que le presten unos 8700 millones de dólares hasta fin de año para lograr refinanciar la deuda. Esta será la sexta vez consecutiva que Alan Greenspan, presidente de la Reserva Federal, eleva el costo del dinero en 11 meses. Pero existen dos hechos que hacen más trascendente la decisión del banquero. Por un lado, las subas anteriores fueron de un cuarto de punto. Y si se cumplen los pronósticos de los operadores, esta vez el alza será del doble. �Hemos llegado a un punto donde existe peligro de sobrecalentamiento en la economía estadounidense. Creo que sería una buena idea aumentar la tasa en medio punto (para evitar un rebrote inflacionario)�, opinó Alice Rivlin, ex vicepresidente de la FED. Por otra parte, este ajuste de la Reserva Federal encontrará a la Argentina en un delicado momento económico. �Hasta ahora, Estados Unidos incrementaba la tasa, pero el Gobierno daba señales positivas, como el acuerdo con los gobernadores. Esta vez la tasa subirá, pero la expectativa de los inversores en la economía ha empeorado�, explicó a Página/12 Fabio Rodríguez, economista de la Fundación Capital. La seguridad que tienen los financistas de que Greenspan aumentará el costo del dinero sumado al sombrío resultado fiscal de abril ya impactaron en el sistema financiero. En la última semana se evidenció un importante incremento en las tasas de interés. Por un depósito en pesos a 30 días, los bancos de primera línea están ofreciendo una tasa del 7,70 por ciento anual en promedio, contra 7,25 de principios de mes. Para las colocaciones en dólares, el salto se dio desde 6,40 a 6,70 por ciento anual. Lo mismo ocurre con los depósitos de más de un millón de pesos a un año de plazo. Para dólares, el aumento fue del 7,69 al 8,13 por ciento y del 8,19 al 8,81 para pesos. No obstante, los inversores institucionales están obteniendo resultados todavía más jugosos. Las AFJP, por ejemplo, consiguen tasas del 13 por ciento anual, tres puntos por encima a las que lograban hace siete días. Incluso, una administradora obtuvo ayer una tasa del 15 por ciento por un depósito a dos años de plazo. En el microcentro, el clima nervioso se trasladó incluso a las operaciones con dólares a futuro (un año de plazo). En ese mercado, la moneda estadounidense cotizó a $ 1,07, contra $ 1,05 de la semana pasada. �Tanto la suba de la tasa como la marcha de la economía hacen más vulnerable a la Argentina. Lo peor es que es muy probable que la FEDseguirá aumentando la tasa. A fin de año podría llegar al 7 o al 7,5 por ciento�, señaló a este diario Pedro Rabasa, economista jefe del Scotiabank Quilmes. En este contexto complejo, el denominado riesgo-país (el diferencial entre el rendimiento de los bonos estadounidenses con sus similares argentinos) se encuentra en el máximo del año: 737 puntos, lo que equivale a decir que la sobretasa que paga la Argentina es de casi 7,4 puntos porcentuales. Este nivel no se alcanzaba desde mediados del �99, en plena campaña electoral. Economía tendrá su prueba de fuego mañana, cuando salga al mercado a colocar un bono-pagaré por 100 millones de pesos.
|
