Página/12

El canje de bonos Brady es un tributo al FMI

Economía consiguió una ganancia de 486 millones de dólares por el trueque de títulos Brady por uno nuevo �el Global 2015�. Ese dinero le permitirá a Machinea cumplir con las metas del Fondo.

Daniel Marx, secretario de Finanzas. También se redujo la deuda.
La entrega de Brady liberó garantías, que se hicieron efectivo.

El canje de deuda realizado ayer por el Gobierno resultó un desahogo para el equipo económico. La operación le permitió obtener 486 millones de dólares que podrá computar como ingresos fiscales. Es un aporte extraordinario para las arcas públicas, que resultará fundamental para cumplir con la meta de déficit fiscal del segundo trimestre comprometida ante el FMI. La entrega de títulos nuevos a 15 años �denominados Global 2015�, a cambio de otros con vencimiento más próximo y mayor tasa de interés �distintos tipos de Brady� fue un as de la manga que sacó el equipo de José Luis Machinea para balancear las cuentas públicas.
�Con esta operación, se rescataron títulos por los que había que pagar una tasa anual del 16,1 por ciento y se colocaron otros a un interés del 13,3�, puntualizó el subsecretario de Financiamiento, Julio Dreizzen, quien aseguró que el resultado del canje �superó las expectativas�. La maniobra le reportó a la Argentina una reducción nominal de su deuda externa de 927,6 millones de dólares, y una ganancia financiera de 218 millones de dólares. Esto forma parte del plan trazado por el equipo económico para cubrir las necesidades de financiamiento del año.
Pero mayor relevancia en este momento tiene el hecho de que el Gobierno consiguió plata fresca en medio de acuciantes necesidades fiscales. Al rescatar bonos que tenían garantía de los Estados Unidos �que Argentina debió comprar cuando emitió los títulos Brady� y colocar ahora otros bonos sin esa garantía, el Gobierno se quedó con ese activo que equivale a 486 millones de dólares. De esa cifra, �la mayor parte va a entrar en junio�, señaló Dreizzen, por lo que servirá para que el Gobierno pueda cumplir con la meta fiscal pactada con el FMI para el segundo trimestre.
Según se desprende de lo informado por el funcionario, si el Gobierno no hubiera realizado esta operación habría incumplido el compromiso con el organismo multilateral de crédito. Dreizzen también puntualizó que se recibieron ofertas de inversores por 4750 millones de dólares de los nuevos bonos. Pero Economía decidió colocar bonos Global 2015 por un valor nominal de 2402,7 millones de dólares. Eso sirvió para rescatar, siempre a valor nominal, bonos a la par por 2248,2 millones de dólares y bonos de descuento por 1082,1 millones de dólares.
Por otra parte, Dreizzen aseguró que con esta operación, la Argentina cubrió sus necesidades de financiamiento �hasta fines de agosto� próximo.
De esa manera, el funcionario precisó que hasta ahora �se consiguió el 64 por ciento del total de las operaciones de mercado (con bonos) que teníamos previsto para este año� en el plan de financiamiento presentado en diciembre pasado. Ese programa �que involucraba 17.500 millones de dólares� le asignaba a la obtención de financiamiento vía colocación de títulos unos 15.300 millones de dólares. De ese total, hasta ahora ingresaron 9792 millones de dólares.

MALA NOTICIA PARA EUDEUDADOS
Las tasas siguen trepando

La carrera alcista de las tasas de interés entre la Reserva Federal estadounidense y el Banco Central Europeo cobró mayor velocidad ayer con el anuncio de una suba de medio punto en el área del euro, cuando los analistas esperaban un empujón de sólo un cuarto. Hay en esto, para la Argentina, una buena noticia, pero también una mala. La buena es que la decisión del Consejo de Gobierno del BCE, presidido por Wim Duisenberg, implica un firme respaldo al repunte de la cotización del euro frente al dólar, lo que ayuda a aliviar la sobrevaluación del peso. La mala es que un contexto internacional de aumentos en el costo del dinero resulta fatal para un país altamente endeudado como la Argentina y desbarata los intentos por contener el gasto público.
La medida ayer adoptada en Bruselas eleva de 3,75 a 4,25 por ciento anual la tasa de refinanciación, a la que el BCE inyecta liquidez en el mercado de los once países adheridos a la moneda única. Pero hay más: también se resolvió que todas las subastas de dinero (incluyendo las semanales, que se efectuaban a tasa fija) se realizarán de ahora en más a tasa variable, con un piso del 4,25 por ciento. Esto hace temer que la tasa termine disparándose más que el medio punto anunciado.
Wim Duisenberg, cuya reputación personal venía deteriorándose por la persistente devaluación del euro, sólo revertida en las últimas tres semanas, fundó el aumento de ayer en los temores inflacionarios que suscita una economía europea con abundante liquidez �la M3 se expande a un ritmo del 6,5 por ciento anual� y crecimiento más acelerado, aunque todavía claramente inferior al estadounidense. También el alza de precios es menor, ya que ronda el 2 por ciento anual. Dos amenazas para la estabilidad de precios provienen del encarecimiento del petróleo, que Europa continental debe importar totalmente, y de la desvalorización del euro, que encarece las compras externas.
El BCE elevó también en medio punto sus otras tasas. La marginal, que se aplica a préstamos a bancos, quedó ubicada en un 5,25 por ciento anual, mientras que la pasiva, con la que esta banca central remunera los depósitos, saltó al 3,25 por ciento. Estos movimientos provocaron una suba inmediata de medio centavo de dólar en el valor del euro, pero poco después los operadores cayeron en la cuenta de que el encarecimiento del dinero quizás enfríe las economías de los once, y el euro perdió parte del terreno conquistado, hasta situarse en 0,9668 dólar. Ahora se cierne sobre él la amenaza de que Alan Greenspan vuelva a subir la tasa el próximo 28.

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