Por Claudio Zlotnik

La desvalorización de los títulos de la deuda no da tregua. Ayer volvió a escalar el riesgo país –hasta 1061 puntos–, lo que representa una desmejora del 3,5 por ciento respecto del cierre anterior, con una caída de los bonos de un 1,0 por ciento en promedio. Las acciones, en cambio, revirtieron cuatro sesiones consecutivas con signo negativo, y terminaron con una ganancia del 1,0 por ciento. El banco de inversión estadounidense Merrill Lynch, uno de los más importantes de Wall Street, pronosticó que el Producto Bruto volverá a mostrar una contracción este año, esta vez del 0,2 por ciento. “No obstante, confío en que la economía empezará a despegar, aunque suavemente, durante el tercer trimestre”, señaló a Página/12 el economista senior para América Latina de Merrill Lynch, Francis Freisinger.
–¿A qué atribuye el constante aumento del riesgo país? –preguntó Página/12 a Freisinger.
–Existe un sentimiento muy malo hacia la Argentina por parte de los inversores de Wall Street, a pesar de que en las últimas semanas no hubo malas noticias: los principales indicadores económicos, como las reservas y los depósitos bancarios, se vienen recuperando paulatinamente. Si no aparece una sorpresa, una noticia perjudicial para la economía, el riesgo país empezará a bajar.
–¿Podría darse esa mejora a pesar de que usted mismo prevé que este año el PBI volverá a contraerse?
–Yo creo que la economía retomará el crecimiento durante este tercer trimestre. Aunque debo reconocer que ese despegue será paulatino, muy suave. En ese escenario, el hecho de que el Producto termine con un leve signo negativo es por una cuestión de arrastre estadístico.
–Sin embargo, por ahora no existen signos de reactivación...
–Habría que esperar una mejora del consumo interno durante este mes y el que viene. No se puede pronosticar mucho más allá. Aun teniendo en cuenta que no hay ingresos de capitales desde el exterior.
Tanto Freisinger como otros analistas consultados por este diario, como Rafael Ber, de la consultora Argentine Research, coincidieron en que la máxima preocupación de estos días presenta un costado político, además del económico. En concreto, se trata del conflicto entre el gobierno nacional y las provincias, en el cual, para los financistas, se juega el éxito del cumplimiento de las pautas fiscales con el Fondo Monetario.
En este marco de incertidumbre, los inversores se abstienen de tomar riesgo. Ayer hubo muy pocas operaciones en la plaza de bonos de la deuda. Quienes tienen papeles en su poder, los bancos de inversiones, tiran abajo el precio para comprar los bonos porque hay muy pocos interesados en el mercad. Así, sólo venden quienes tienen urgencia de hacerse de efectivo, tirando hacia abajo las cotizaciones (y subiendo el riesgo país) con escasas operaciones.
El derrape de los títulos públicos será un condicionante muy importante para el gobierno. Domingo Cavallo licitará Letes el próximo martes: 350 millones de dólares a seis meses, y otros 500 millones a un año de plazo. Actualmente, el Bonte 2002 (que vence dentro de un año) mostraba un rendimiento del 18 por ciento anual. Y una Lete a cinco meses (similar a la que se licitará en una semana) rinde un 17,2 por ciento. Estos habrían sido los costos que Economía hubiese pagado si la operación se concretaba ayer. Y lo será en caso de que no mejore el panorama o bien que Cavallo llegue a un “acuerdo amistoso” con los bancos creadores de mercado.

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