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La Comisi贸n Nacional de Valores dispuso que los Fondos Comunes de Inversi贸n deban contabilizar sus tenencias en el exterior al tipo de cambio oficial. Las administradoras utilizaban para valorar sus activos el precio impl铆cito de arbitrarlos entre el mercado local y el extranjero. Por esa medida, el valor de las operaciones de contado con liquidaci贸n baj贸 30 centavos, al ubicarse en 6,25 pesos. Las entidades alcanzadas por las nueva normativa, el 20 por ciento del sector, estudia c贸mo registrar esos activos.
El presidente de la CNV, Alejandro Vanoli, explic贸 a Cash que la medida surge en respuesta de un relevamiento que se inici贸 luego de que el FCI Consultatio comunicara a la Bolsa que valuar铆a sus activos en el exterior mediante un mecanismo alternativo. A mediados de julio anunci贸 que utilizar铆a un 鈥渄贸lar arbitraje鈥, que surja 鈥渄e la comparaci贸n de precios en pesos y en d贸lares de papeles de empresas argentinas que tambi茅n cotizan en el exterior鈥. Al momento de enviar la comunicaci贸n, ese valor era 6,74 pesos. Seg煤n Vanoli, la medida de la CNV no restringe ni limita la actividad, sino que la regula para que se lleve a cabo bajo est谩ndares transparentes. Esa medida tuvo un efecto inmediato en la negociaci贸n de contado con liqui, que descendi贸 hasta ubicarse en un precio cercano al blue.
Seg煤n datos de la C谩mara Argentina de Fondos Comunes de Inversi贸n, de un patrimonio total de 40 mil millones de pesos, el 45 por ciento est谩 colocado en activos de renta fija, el 35 en efectivo y Lebac y Nobac, el 10 en activos de renta mixta y 2,5 por ciento en variable. Los activos externos se valorizaban al precio del contado con liqui, que se ubica un 40 por ciento por encima de la paridad oficial. 鈥淟a utilizaci贸n de mecanismos alternativos de valuaci贸n podr铆a traer aparejada una falta de transparencia y una posible distorsi贸n del monto que resulta de la valoraci贸n de las carteras de inversiones de los fondos y, por consiguiente, del valor diario de cuotaparte鈥, explica la CNV en los considerandos de la resoluci贸n.
La operatoria de contado con liquidaci贸n surge de adquirir un t铆tulo o acci贸n en el mercado local para venderlo en el exterior y obtener as铆 las divisas. El precio para estas operaciones toma en cuenta par谩metros como el tipo de cambio esperado, los costos transaccionales existentes y las primas de liquidez, que var铆an de acuerdo con el instrumento y con el plazo. Pero, por sobre todo, el contado con liqui responde a la decisi贸n de los inversores de sortear las barreras al ingreso o salida de divisas. Por la diferencia de cotizaci贸n, se generar谩 una brecha de precios que impactar谩 en el patrimonio y la cuotaparte. Por eso, los FCI tiene plazo hasta el viernes de esta semana para regularizar sus cuentas. Empezaron a desarmar sus tenencias de t铆tulos en el exterior
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