Pese al alza persisten los miedos en la city
Compras de ocasión

Las acciones y bonos recuperaron posiciones luego de haber tocado
valores mínimos. De todos modos, los brokers mantienen la prudencia. Aumentó el riesgo de que más empresas anuncien su cesación de pagos.

Por Claudio Zlotnik

Por Claudio Zlotnik@Los financistas no se hacen ilusiones pese a la suba de las últimas dos semanas. Para los inversores, el repunte de las cotizaciones no tiene su origen en un cambio de expectativas sobre la evolución de la economía. Más bien evalúan el avance de los papeles como un reacomodamiento de los precios luego de una depresión profunda. Incluso aquellos que se manifiestan más optimistas reciben diariamente informes que terminan por desalentarlos.
Por caso, la última semana la calificadora de riesgo DCR Duff & Phelps distribuyó un trabajo que alarmó a los operadores: la capacidad financiera de las empresas que emitieron Obligaciones Negociables (títulos de deuda) muestra un inquietante deterioro. La agencia advierte, entonces, que se ha incrementado la probabilidad de que se repitan otras cesaciones de pagos de empresas líderes. Un índice trimestral de esa agencia evaluadora, elaborado en base a los balances y que mide la capacidad de pago de las empresas, se sitúa en el peor nivel desde el Tequila. Y la perspectiva de DCR Duff & Phelps es que ese indicador siga empeorando “alimentando una espiral recesiva de serias consecuencias”.
Hidroeléctrica Piedra del Aguila, el grupo mendocino Supercanal y Sociedad Comercial del Plata, por citar tres casos importantes, se vieron forzadas a suspender los pagos de sus deudas. Pero la lista podría engrosarse. De hecho, en forma silenciosa y en la más estricta reserva, varias compañías forman filas en los bancos para negociar la refinanciación de sus pasivos ante las dificultades que tienen para cumplir con los vencimientos de sus ON.
En la city coinciden en el siguiente diagnóstico: de persistir la caída de la economía, las empresas más frágiles correrán el riesgo de sucumbir. Incluso las compañías más solventes están tomando los máximos recaudos financieros para no quedar descolocadas ante un panorama incierto. En ese sentido, además de postergar inversiones pautadas durante la época de bonanza, los empresarios prefieren mantenerse con la mayor liquidez posible, evitando la acumulación de stocks, por ejemplo.
En este contexto los brokers hacen el juego de tocar e irse: no apuestan al largo plazo con papeles argentinos. El retroceso de las acciones fue tan violento en los últimos dos meses –tras el efímero efecto venta de YPF– que los precios habían quedado muy retrasados. Pero, en un marco de contracción económica e incertidumbre por el futuro de la convertibilidad, los financistas mantienen la prudencia. “Shock de confianza” es el latiguillo más repetido por los corredores, quienes creen que de esa forma se revitalizaría en forma sostenida el mercado.