Una semana después de destrabarse el acuerdo con la Argentina, el Tesoro de los Estados Unidos pondrá en marcha uno de los puntos clave del pacto: la reprogramación “voluntaria” de la deuda. Esta mañana, el tema empezará a analizarse en Nueva York, donde altos funcionarios del Tesoro –entre los que podría estar el subsecretario John Taylor– se reunirán con los principales inversores de títulos argentinos: bancos y fondos de inversión, que están preocupados ya no sólo por si el gobierno de Fernando de la Rúa podrá pagar los compromisos sino, ahora también, sobre las características que tendrá la reestructuración de la deuda.
Las reuniones de los hombres del Tesoro con los principales bancos y fondos de Wall Street son habituales. Pero esta vez, en vez de monitorear la marcha de la economía estadounidense, el principal tema de análisis será el caso argentino. El encuentro fue organizado por el JP Morgan Chase.
Según comentaron fuentes bancarias a este diario, la reunión se dividirá en dos. En primer lugar, serán los inversores quienes interroguen sobre la percepción de los funcionarios sobre la crisis argentina. En segundo término, los delegados de Bush medirán la reacción de los financistas en relación a una eventual reprogramación de la deuda, dejando en claro que ésta será “voluntaria y amistosa”, según la definición oficial.
En la visión del gobierno estadounidense, la Argentina podrá superar su crisis siempre y cuando halle una solución al problema de la deuda. Sobre este tema giraron las duras negociaciones, de dos semanas de duración, entre Daniel Marx con el Fondo y el Tesoro. En esas tratativas se hizo evidente la oposición de la administración Bush a rescatar a una economía que no fuera “sustentable”. Y la Argentina sólo podría dar señales de viabilidad en caso de rever los vencimientos y costos de sus pasivos.
Con esta lectura de la situación, la secretaría del Tesoro –comandada por Paul O’Neill– se puso al frente de las negociaciones. Y desde hoy está dispuesta a encontrar la mejor manera de reestructurar la deuda argentina. Para hacerlo, el FMI liberará 3000 millones de dólares en marzo de 2002. Aunque a este monto se le añadirán fondos adicionales, dijo ayer Stanley Fischer, número dos del Fondo, confirmando un adelanto de Página/12. El dinero extra, aún no precisado, será aportado por el BID y el Banco Mundial, señalaron a este diario fuentes del Gobierno.
La idea de los estadounidenses es que esos fondos servirán para garantizar buena parte de una futura emisión de deuda argentina. Al estar garantizado por organismos internacionales, este nuevo endeudamiento se realizará a costos mucho más bajos que los actuales. Al respecto, se barajan dos alternativas:
u Con el dinero que se recaude con la nueva emisión se podrá recomprar vieja deuda, o bien directamente canjear nuevos títulos baratos por los antiguos más caros. De esta manera, se alivianarían los vencimientos futuros.
u La otra posibilidad es que, directamente, el dinero que se junte con la nueva emisión se paguen vencimientos de capital del 2002.
En la city creen que, finalmente, se instrumentarán ambos mecanismos. No obstante, los banqueros sostienen que la reestructuración de la deuda se pondrá en marcha, cuanto menos, hacia fines de año o comienzos del próximo. “Nunca antes de que el riesgo país baje de los 1000 puntos. De lo contrario, pagaríamos más caro que en el megacanje aun cuando esta vez contemos con las garantías”, señaló a este diario el gerente de uno de los bancos líderes de la plaza financiera.
Tanto para los financistas locales como de Wall Street, después del acuerdo con el FMI, dinámica de la crisis se desaceleró. El dato clave es que la semana pasada se frenó la huida de los depósitos bancarios. No obstante, hay otras cuestiones que van ganándose el primer plano. Algunas de raíz política –como la posibilidad de que la campaña electoral ponga vallas en la meta del Déficit Cero– y otras de índole económicas, como la marcha de la recaudación impositiva. Seguramente, estos temas tambiénformarán parte de la agenda de discusión en la reunión de esta mañana en Wall Street.

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