Lun 19.01.2004

ECONOMíA  › SERIA MUCHO MENOR DE LO PENSADO

El raro riesgo país

Según la consultora Ecolatina, cercana al Gobierno, el verdadero indicador de “riesgo país” de la Argentina se encontraría hoy en 1200 puntos básicos, 900 menos que en octubre de 2002. El cálculo está realizado sobre el diferencial de rendimiento de los Boden 2012 y las tasas del Tesoro estadounidense y se encuentra alrededor de 4100 puntos por debajo de los 5.300 que mide el EMBI, el indicador tradicional que elabora el banco JP Morgan.
Según Ecolatina, al medir el diferencial de tasas contra la deuda en cesación de pagos, como lo hace el EMBI, se limita el poder explicativo del indicador a la percepción de los inversores sobre el estado de la renegociación de la deuda, percepción que “carece de capacidad de predicción sobre el nivel de confianza de la economía”.
El análisis de Ecolatina sostiene que el verdadero indicador del riesgo financiero actual y futuro del país está dado por el “spread” (diferencia) que surge de la deuda que está siendo regularmente pagada (casi el 50 por ciento de los pasivos públicos) y los bonos del Tesoro. Para la consultora, al igual que la medición que intentaba graficar el EMBI antes del default, de lo que se trata es de medir cuánto más demandan los inversores internacionales por tomar deuda argentina en vez de deuda estadounidense, una diferencia que hoy ronda el 12 por ciento.

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