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El Banco Central compr贸 casi 100 millones de d贸lares en la 煤ltima semana. La cotizaci贸n al p煤blico se ubic贸 en 3,13 pesos por unidad en la punta vendedora. El segmento mayorista, en tanto, cerr贸 en 3,116 pesos por d贸lar. La intervenci贸n del BC dej贸 al descubierto la estrategia que seguir谩 en las pr贸ximas jornadas: convalidar leves subas en el tipo de cambio, al tiempo de retomar la acumulaci贸n de reservas, y evitar oscilaciones bruscas en el valor de la moneda estadounidense mediante operaciones a futuro. En esa plaza los contratos para octubre y noviembre se negociaron a 3,1209 y 3,1295 pesos, respectivamente.
La participaci贸n simult谩nea del BC en los mercados spot (contado) y de futuros, bautizada en la city como 鈥淒oble Nelson鈥, es una r茅plica de la estrategia que la entidad monetaria despleg贸 en mayo pasado para bajar casi 20 centavos el d贸lar frente a la mini corrida desatada por el lockout agropecuario. La inc贸gnita de los operadores se refiere a cu谩ndo el Central detendr谩 su marcha. En ese sentido, un informe de la consultora Finsoport se帽ala que los contratos de futuro negociados sobre fines del a帽o pasado para ser cancelados en diciembre pr贸ximo fueron pactados en promedio a 3,33 pesos por d贸lar, precios que supera en 6 por ciento la actual paridad. En estos d铆as, las transacciones realizadas en agosto con vencimiento en diciembre se aproximaron a 3,16 pesos. Resulta evidente que estos 煤ltimos contratos captaron la estrategia del Banco Central de sostener un peso m谩s apreciado, en tanto que los celebrados un a帽o atr谩s no contemplaban un cambio en la pol铆tica cambiaria del BCRA como el que se produjo para mitigar los efectos del conflicto agropecuario. Sin embargo, aun bajo este supuesto, los contratos correspondientes a septiembre fueron transados con una relaci贸n de 3,54 pesos por d贸lar, un 13 por ciento por encima de la paridad actual, rebatiendo sustancialmente la tendencia de los primeros meses de 2008, cuando preve铆an una correcci贸n anual de alrededor de 5 por ciento (de 3,33 a 3,16 pesos). As铆, la consultora concluye que 鈥渓os agentes econ贸micos le asignan una vida ef铆mera a la pol铆tica de tipo de cambio nominal m谩s bajo y apuntan a un mayor ajuste鈥 de esa variable.
M谩s all谩 de las dudas que genera el comportamiento futuro del mercado cambiario, la mayor铆a de los analistas coincide en que ya no existe desacople de la performance local de la bolsa y los bonos con respecto a la crisis financiera internacional. Las idas y vueltas con el salvataje de 700.000 millones de d贸lares para rescatar a Wall Street dominaron el subibaja del mercado dom茅stico. Los legisladores dem贸cratas y republicanos hab铆an acordado que la asistencia del Tesoro de los Estados Unidos para comprar deuda 鈥渢贸xica鈥 involucrar铆a un desembolso inmediato de 250.000 millones de d贸lares y, posteriormente, de otros 100.000 millones que se pondr铆an a disposici贸n de la administraci贸n Bush en caso de que fuera necesario. Los restantes 350.000 millones del plan original quedar铆an bajo control del Congreso. Con un costo per c谩pita de 2300 d贸lares surgi贸 la idea de evitar que el rescate recaiga sobre las espaldas de los contribuyentes y se ofrezcan seguros sobre la deuda de mala calidad en lugar de que el Estado la compre.
Aun frente a la gravedad de la crisis internacional, los analistas coinciden en que la situaci贸n local est谩 lejos del ataque de p谩nico que sacude a las econom铆as desarrolladas. En esa l铆nea, el presidente del Banco Central, Mart铆n Redrado, asegur贸 que el stock de liquidez de los bancos representa el 40 por ciento de los dep贸sitos, los niveles m谩s altos de la historia. Por eso, sostuvo, el sistema financiero local est谩 en condiciones de brindar una 鈥渆fectiva protecci贸n鈥 a la econom铆a.
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