El Banco Central compró casi 100 millones de dólares en la última semana. La cotización al público se ubicó en 3,13 pesos por unidad en la punta vendedora. El segmento mayorista, en tanto, cerró en 3,116 pesos por dólar. La intervención del BC dejó al descubierto la estrategia que seguirá en las próximas jornadas: convalidar leves subas en el tipo de cambio, al tiempo de retomar la acumulación de reservas, y evitar oscilaciones bruscas en el valor de la moneda estadounidense mediante operaciones a futuro. En esa plaza los contratos para octubre y noviembre se negociaron a 3,1209 y 3,1295 pesos, respectivamente.

La participación simultánea del BC en los mercados spot (contado) y de futuros, bautizada en la city como “Doble Nelson”, es una réplica de la estrategia que la entidad monetaria desplegó en mayo pasado para bajar casi 20 centavos el dólar frente a la mini corrida desatada por el lockout agropecuario. La incógnita de los operadores se refiere a cuándo el Central detendrá su marcha. En ese sentido, un informe de la consultora Finsoport señala que los contratos de futuro negociados sobre fines del año pasado para ser cancelados en diciembre próximo fueron pactados en promedio a 3,33 pesos por dólar, precios que supera en 6 por ciento la actual paridad. En estos días, las transacciones realizadas en agosto con vencimiento en diciembre se aproximaron a 3,16 pesos. Resulta evidente que estos últimos contratos captaron la estrategia del Banco Central de sostener un peso más apreciado, en tanto que los celebrados un año atrás no contemplaban un cambio en la política cambiaria del BCRA como el que se produjo para mitigar los efectos del conflicto agropecuario. Sin embargo, aun bajo este supuesto, los contratos correspondientes a septiembre fueron transados con una relación de 3,54 pesos por dólar, un 13 por ciento por encima de la paridad actual, rebatiendo sustancialmente la tendencia de los primeros meses de 2008, cuando preveían una corrección anual de alrededor de 5 por ciento (de 3,33 a 3,16 pesos). Así, la consultora concluye que “los agentes económicos le asignan una vida efímera a la política de tipo de cambio nominal más bajo y apuntan a un mayor ajuste” de esa variable.

Más allá de las dudas que genera el comportamiento futuro del mercado cambiario, la mayoría de los analistas coincide en que ya no existe desacople de la performance local de la bolsa y los bonos con respecto a la crisis financiera internacional. Las idas y vueltas con el salvataje de 700.000 millones de dólares para rescatar a Wall Street dominaron el subibaja del mercado doméstico. Los legisladores demócratas y republicanos habían acordado que la asistencia del Tesoro de los Estados Unidos para comprar deuda “tóxica” involucraría un desembolso inmediato de 250.000 millones de dólares y, posteriormente, de otros 100.000 millones que se pondrían a disposición de la administración Bush en caso de que fuera necesario. Los restantes 350.000 millones del plan original quedarían bajo control del Congreso. Con un costo per cápita de 2300 dólares surgió la idea de evitar que el rescate recaiga sobre las espaldas de los contribuyentes y se ofrezcan seguros sobre la deuda de mala calidad en lugar de que el Estado la compre.

Aun frente a la gravedad de la crisis internacional, los analistas coinciden en que la situación local está lejos del ataque de pánico que sacude a las economías desarrolladas. En esa línea, el presidente del Banco Central, Martín Redrado, aseguró que el stock de liquidez de los bancos representa el 40 por ciento de los depósitos, los niveles más altos de la historia. Por eso, sostuvo, el sistema financiero local está en condiciones de brindar una “efectiva protección” a la economía.