Una compra excepcional de 107,1 millones de dólares le permitió al Banco Central superar ayer el nivel de 25.000 millones de dólares de reservas. Al cabo de un semestre, la autoridad monetaria recuperó la tercera parte de los billetes verdes girados a Washington para saldar la deuda con el Fondo Monetario. Desde el BC hicieron una enfática defensa de la estrategia de acumulación de reservas. Y, hacia adelante, pronosticaron que los dólares seguirán acumulándose en el tesoro de Reconquista 266.

La fuerte intervención del Central en el mercado responde a la concepción de que la acumulación de divisas da una poderosa señal de fortaleza hacia afuera. Cuando se concretó el pago de 9800 millones de dólares al Fondo, desde la Casa Rosada partió la orden de recuperar las divisas a lo largo del año. En las últimas semanas, junto con la reaparición de turbulencias en los mercados, Néstor Kirchner redobló la apuesta y mandó apurar las compras. El jefe de Estado quiere juntar todos los dólares que se pueda. Kirchner y Martín Redrado coinciden en que las reservas funcionan como una especie de blindaje frente a la posibilidad de que se prolonguen los cimbronazos en los mercados internacionales.

En los últimos diez días, el mercado local jugó claramente a favor del objetivo del Gobierno. A las importantes liquidaciones de los exportadores, alrededor de 60 millones de dólares diarios, en el tramo final de la cosecha gruesa se sumó la necesidad de las empresas de vender dólares para afrontar el pago del anticipo de Ganancias. Dicho sea de paso, esta mayor demanda de pesos disparó ayer la tasa interbancaria al 10 por ciento anual, un costo que duplicó los niveles normales.

La acumulación de reservas le permitió al Banco Central mantener el tipo de cambio estable, en 3,10 pesos para la venta en las casas de cambio y a 3,08 en el segmento mayorista. En lo que va del mes, la autoridad monetaria ya adquirió 693 millones de dólares.

A pesar de que las compras de divisas se encuentran en línea con lo esperado, desde el Central reforzaron la premisa de que los excedentes monetarios por la mayor emisión serán reabsorbidos. Una señal a los operadores de que las intervenciones no son ni serán inflacionarias.

De acuerdo con las cifras oficiales, el BC recuperó, desde enero, el 67 por ciento de los billetes pagados al Fondo. Todavía quedan por juntar alrededor de 3120 millones de dólares.

A pesar del optimismo oficial, algunos bancos y compañías exportadoras ponen en duda que el Central pueda aspirar tantos dólares como se propone. La hipótesis en esas mesas de operaciones es que dentro de un mes se agotará la liquidación de la cosecha gruesa. La expectativa es que las ventas de los exportadores bajen a un rango de entre 40 y 50 millones diarios. Ese nivel no acarrearía problemas si no fuera porque la actual demanda de divisas es superior a la de hace un año: las empresas y los particulares se están cubriendo frente a la agitación de los mercados. Es decir, es probable que el Central no pueda quedarse con todos los dólares del superávit comercial.

Una muestra de lo difícil que puede ponerse el escenario ocurrió hace un par de días. Fue cuando varias AFJP rescataron masivamente colocaciones en Brasil, a través de fondos comunes de inversión. Anteayer cancelaron alrededor de 240 millones de pesos. Y la semana anterior habrían sido unos 400 millones. Los gerentes se alarmaron con las pérdidas de hasta 20 por ciento en el mercado del país vecino.

En la década del ’90, tal vez el gobierno argentino podía confiar en un prestamista de última instancia a nivel internacional como el FMI. Hoy, después de sus fracasos, el Fondo abandonó ese rol. Por eso, el mejor reaseguro contra una crisis financiera es acumular reservas.