Finanzas funcionales

Sobre una hoja tracemos de margen a margen una línea recta horizontal, paralela al margen inferior. Encima de la recta dibujemos una curva ondulante, que pasa, alternativamente, por encima y por debajo de la recta (en geometría es el gráfico de y = sen t). Supongamos que en cada punto de ambas líneas la distancia hasta el margen inferior de la hoja se miden los ingresos fiscales en cada punto del tiempo. La recaudación nunca es constante, como lo indicaría la recta, y sí es oscilante, como indica la curva; o sea, en épocas de bonanza los ingresos del Estado están por encima de la recta, y en épocas de malaria están por debajo. Si el Estado fija su gasto siguiendo la norma del presupuesto equilibrado, es decir, gasta sólo lo que le ingresa, su gasto tiene el mismo dibujo que el ingreso: en prosperidad gasta por encima de la recta, y en recesión gasta por debajo. En otros términos: el gasto público es pro-cíclico. Y como el gasto público tiene su propio multiplicador, en épocas de actividad creciente su gasto aumenta y expande aún más la actividad, y en épocas de actividad menguante, la disminución de su gasto frena más aun la actividad general. Es claro que puede actuar de otro modo: en la época creciente podría ahorrar el ingreso que excede el nivel de la recta y luego utilizar ese ahorro para sumarlo al ingreso faltante en la época menguante. De este modo, su ingreso sería como la línea recta y la política macroeconómica iría en contra del ciclo: gastar menos cuando la actividad se expande y gastar más que el ingreso cuando la actividad se contrae. El esquema se refuerza aumentando impuestos en la época creciente y bajándolos en la menguante. Abba Lerner (en “The economic steering wheel”, The University Review, junio 1941) llamó a esta política “finanzas funcionales”, con las siguientes reglas: “1) El gobierno debe mantener en todo momento un nivel razonable de demanda. Si el gasto no es suficiente, de modo que hay excesivo desempleo, el gobierno debe bajar los impuestos o incrementar su propio gasto. Si el gasto es demasiado, el gobierno debe prevenir la inflación, reduciendo su propio gasto o subiendo los impuestos. 2) El gobierno, ya sea tomando prestado cuando desea que la tasa de interés suba, y prestando dinero o cancelando deuda cuando desea que baje la tasa de interés, debe hacer prevalecer aquella tasa de interés que induce la cantidad óptima de inversión”.