La tenencia de euros en las reservas del BCRA representa el 15 por ciento del total.

El fallo del juez de Nueva York Thomas Griesa, que dispuso que fondos buitres podían capturar 105 millones de dólares del Banco Central depositados en una cuenta de la Reserva Federal, obligó a la autoridad monetaria a cambiar su política de intervención en la plaza. La estrategia definida fue la de cursar operaciones de cambio mediante una triangulación con bancos privados locales y cuentas del BC en la Eurozona. En lugar de comprar dólares, los pedidos a entidades locales fueron euros. Esos bancos hacen previamente el intercambio (dólares por euros) con sus casas matrices o algún agente en Estados Unidos. Si bien este tipo de operaciones cobró notoriedad a partir del fallo del magistrado neoyorquino, no es algo nuevo que el Central adquiera euros para diversificar su cartera de activos. En tanto, los exportadores continúan con un elevado ritmo de liquidaciones, ventas que se suman a las realizadas por bancos e inversores que destinan lo producido a comprar deuda pública argentina.

El embargo de Griesa data de 2006 y es sobre una sola cuenta de las registradas por el Central en la Fed. Por “precaución”, la mesa de cambio del BC dejó de utilizar el resto de las cuentas activas, según explicó a Cash un colaborador de la titular del Central, Mercedes Marcó del Pont. “Esta es la política hasta tanto se mantenga la discusión sobre el último fallo, que habilita a que dos fondos buitres dispongan del dinero”, señaló. Las otras cuentas en la Reserva Federal se encuentran operativas, pero no se descarta que Griesa disponga otra medida que las involucre, como la implementada a principio de año, que inmovilizó 1,7 millones de dólares.

Para eludir las trabas de Griesa, que en la Casa Rosada no dudan de que acompaña los intereses del capital financiero más especulativo, el Banco Central comenzó a triangular operaciones con la Eurozona. En la plaza local esto se refleja en una mayor compra de euros a los bancos privados. Sin embargo, la intervención sigue siendo para fijar la referencia de la cotización del dólar.

Desde la semana pasada, los bancos privados que liquidan dólares de exportaciones envían una porción de esas divisas a sus casas matrices o a sus corresponsales en Estados Unidos para obtener euros. Estos son luego acreditados en cuentas del Central en bancos europeos. A pesar de que el arbitraje lo hace el banco privado, el riesgo y los costos lo asume la autoridad monetaria. “De todos modos, el Banco Central puede tanto ganar como perder, con los movimientos en la cotización entre el dólar y el euro”, explicó a Cash el responsable de una mesa de cambios de la city.

Los bancos también hacen su negocio. Por un lado, el Central ofrece unos puntos por encima del mercado en la cotización. Por otro, los bancos “juegan con el minuto a minuto” para hacer el arbitraje. Esa dinámica permite que las entidades esperen el mejor tipo de cambio que el mercado les ofrezca para vender los euros al Central, y lo mismo para comprarlos en el exterior.

Las mesas de cambio consultadas coincidieron en que esta forma de operar no generará tensiones en el mercado local, debido a que todos esos intercambios se cursan en el exterior. Los últimos informes oficiales reconocen una participación del euro de un 15 por ciento del total del portafolio de las reservas del BC. Hace unos meses el Central ya había adquirido volúmenes importantes de la moneda comunitaria. La única diferencia es que antes del embargo la compra de otras monedas se hacía directamente en la plaza local