Los bonos FRAN (Floating Rate Accrual Notes) fueron emitidos por el Estado argentino en 1998, bajo la ley estadounidense (Fiscal Agency, 1984). Con vencimiento en 2005, fueron emitidos a una tasa de interés atada a otros bonos de referencia local, relevado por un Calculation Agency (oficial de cálculo privado). Con el default de 2001, se distorsiona la base de cálculo de los bonos FRAN. El agente de cálculo continuó estimando por su cuenta los intereses sobre la base de un bono que ya no se pagaba, lo que daba una tasa de más de ciento por ciento anual. Los abogados argentinos argumentaron que no era posible aplicar una tasa tan alta, pero en la primera instancia y en la apelación los tribunales de Estados Unidos confirmaron la tasa de interés en el 101 por ciento en base al cálculo de este agente privado. El paso de los años llevó a que por los bonos FRAN, unos 289 millones de dólares a valor nominal, el Estado argentino recibiera una sentencia para abonar 2789 millones. No hubo ningún atenuante que fuera aceptado. Los titulares de estos bonos eran seis fondos de inversión: los más conocidos son NML, FFI Ltd. & FYI Ltd. La sentencia para estos fondos buitres fue de casi el mil por ciento. Sin embargo, se estima que compraron estos papeles al 25 por ciento del nominal. De ser así, la ganancia estimada es de 4000 por ciento