DES economías

Por Julio Nudler

También en economía, la naturaleza imita al arte. Como prueba de ello, el poder que los índices ejercieron a través de las indexaciones, y que ahora, eliminada la inflación, despliegan de otras maneras. Una consiste en valerse de los inversores pasivos, fondos que estructuran su cartera de acuerdo a un índice de mercado. Así, una sociedad que quiera aumentar la demanda de sus papeles y provocar un alza en su cotización puede conseguirlo mediante el sencillo expediente de incrementar su peso en la capitalización bursátil. Esto lo logrará con sólo elevar el porcentaje de flotación de su capital accionario. Automáticamente, los fondos pasivos deberán hacerle un mayor lugar en sus portafolios.
Esto hizo, bastante por izquierda, la Deutsche Telekom. Su jugada consistió simplemente en comunicar a la Bolsa de Frankfurt que las acciones que aún posee el Estado en esa compañía pasaban a ser transables, aunque en realidad ningún inversor privado podía adquirirlas mientras el gobierno no decidiera venderlas. Así, merced a un texto de breves líneas, Telekom acrecentó en un tercio su ponderación y pasó al frente del índice DAX. Sucedió lo que tenía que suceder: subió la demanda del papel y con ésta su cotización.
Sin embargo, los mercados donde para la capitalización se computa en cambio el total del capital accionario cuando la porción que está en Bolsa supera cierto nivel mínimo tampoco se sienten felices porque si esa proporción es baja la acción se torna ilíquida y se distorsiona su precio. Por tanto, y según anticipa The Economist, la Bolsa de Londres resolvió que cada sociedad será ponderada según la fracción transable de su capital, pero el criterio recién regirá en junio del 2001 para evitar sacudidas. Aun así, los expertos presienten que este cambio metodológico pinchará muchos papeles vinculados, sobre todo, a negocios en Internet, medios y telecomunicaciones, cuya triquiñuela ha consistido en una exigua flotación. Lograban así una fuerte demanda para una mínima oferta.