A partir de la reapertura del canje con los tenedores de bonos en default, la economía alcanzará el año próximo un crecimiento superior al estimado en el Presupuesto. Así lo prevé el Programa Monetario 2010 que presentó el Banco Central al Congreso. En ese documento se afirma que la operación con los holdouts y la salida al mercado voluntario de crédito incentivará el financiamiento y generará un impulso adicional sobre el nivel de actividad mediante la llegada de inversiones. En tanto, el informe estima que el crédito al sector privado recobrará su ritmo precrisis internacional y se incrementará en 24,7 por ciento. La entidad que preside Martín Redrado planteó como meta para el año próximo un incremento del circulante y de los depósitos a la vista en torno del14 por ciento.

Los números terminaron de definirse a último momento y el Central arribó con el programa un día antes de que finalizara el plazo estipulado para su presentación. Anteayer a última hora dejaron en mesa de entrada el documento. El programa adelanta las bases de la estrategia que implementará el Central en su política monetaria y financiera para el próximo año.

Según explica el informe, el Programa Monetario se elaboró sobre la base de las proyecciones macroeconómicas incluidas en el Presupuesto nacional para el 2010. No obstante, advierte que se tomó en cuenta “información conocida con posterioridad a su presentación”. En particular, el Presupuesto estima una expansión del PIB real de 2,5 por ciento, una cifra en la que coinciden los participantes en el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM). Esa formulación no considera el posible acceso a mercados voluntarios de capitales a “tasas y plazos razonables”. “En este sentido, es crucial el retorno a estos mercados, sin ningún tipo de atajo”, señala el texto. El estudio señala que estas variables tendrán un impacto positivo sobre la inversión pues permitirá el acceso del sector privado al crédito de largo plazo. “Por lo tanto, puede estimarse un sesgo alcista en el incremento del Producto para 2010”, señala.

El Central espera además un mayor acceso al financiamiento. Ese panorama se corresponderá con un crecimiento del 24,7 por ciento del crédito al sector privado. Esa mejora estará explicada por “la ampliación de la capacidad prestable derivada del comportamiento esperado de los depósitos, de la evolución de los préstamos hacia el sector público en cartera de los bancos y de otras fuentes de fondeo”.

Por su parte, la recuperación económica global y la perspectiva positiva para los precios de las materias primas y la cosecha agrícola local jugarán a favor de las exportaciones. Mientras que la expansión de la actividad dará lugar a una recomposición de los niveles de importación. Como resultado, el informe estima que la balanza comercial arrojará un superávit de más de 14 mil millones de dólares, levemente por debajo de los 16 mil millones de este año. También se mantendrá el superávit de cuenta corriente, sumando su noveno año consecutivo de resultado positivo.

“La flotación administrada (respecto del dólar) continuará siendo uno de los pilares de la política monetaria, tendiente a disminuir una volatilidad excesiva del tipo de cambio y, por consiguiente, contribuir a fortalecer la demanda de dinero”, destaca el documento. Durante el transcurso de este año la divisa estadounidense se apreció apenas un 10 por ciento. Para cumplir con el Programa, el Central se puso como meta un crecimiento del M2 –circulante más depósitos a la vista– de 14 por ciento. El Central asegura que “este escenario implica una recuperación de la monetización que se vio afectada por el impacto de la crisis internacional y de los sucesivos shocks que enfrentó la economía de los últimos dos años”. “Todo esto permitiría contar con dos bienes públicos esenciales para la sociedad argentina que han estado ausentes en las últimas décadas: la estabilidad monetaria y financiera”, concluye el informe.