En los últimos tiempos, la Security and Exchange Comission norteamericana, el organismo regulador que vela por la transparencia del sistema de títulos y acciones en Estados Unidos, aplicó multas millonarias a varios bancos de inversión, entre los que sobresale Merrill Lynch, por “prácticas desleales” con sus clientes. Por un lado, los analistas del banco, el llamado Departamento de Research, recomendaba la compra de determinadas acciones, mientras que Capital Markets, cuyos ejecutivos mantenían línea abierta con los supuestos analistas, las vendían. Aunque la SEC se concentró en investigar operaciones con empresas que resultaron ser un fiasco, el caso argentino durante los ‘90 podría describirse con el mismo “modus operandi”. Los analistas hablaban maravillas de la Argentina de Cavallo y Menem, y los brokers, o incluso los mismos analistas, se encargaban de empapelar a sus clientes con bonos argentinos, deals que les reportaban jugosas comisiones. Por eso la SEC dispuso que debería levantarse una “muralla china” entre Research y Capital Markets, cuyos integrantes no deberían, en teoría, establecer ningún tipo de contacto. La participación de tres bancos como asesores del Gobierno en la renegociación de la deuda volverá a plantear una situación delicada en Wall Street. Ya hay uno que saltó la muralla china. José Barrionuevo, el analista jefe de Barclays, se dedicará a vender a los inversores la propuesta argentina, de la cual para colmo descree (ver aparte).