ELEVADO COSTO DEL CANJE DE BONOS BRADY POR GLOBAL 2015

Pan para hoy, hambre para mañana

Economía presentó el canje de Brady como un éxito porque le
permitió obtener una ganancia financiera por la liquidación
de garantías. Pero la tasa de los nuevos bonos es más alta.

Se presentó como una operación exitosa. Como una prueba de la confianza de los financistas internacionales. Pero, se sabe, a los inversores no los mueven los sentimientos sino la lógica de los negocios. Y de eso se trató el canje de deuda organizado por Economía. Para José Luis Machinea significó salir de un apuro: el cumplimiento de las metas fiscales pactadas con el Fondo Monetario. Pero la jugada no fue gratis. A cambio de cerrar las cuentas públicas se volvió a incrementar la hipoteca, siguiendo el camino al que parece estar amarrada la economía: pan para hoy, hambre para mañana.
En el Palacio de Hacienda festejaron eufóricos el canje de deuda.
- Gracias a esa operación, podrán contabilizar este mes 486 millones de dólares como ingresos no tributarios debido a que se rescataron y luego vendieron bonos del Tesoro de los Estados Unidos que respaldaban títulos Brady.
- Esos fondos permitirán un superávit fiscal en este mes, lo que alcanzaría así la meta pautada con el FMI.
Sería miope conformarse únicamente con los datos favorables difundidos por Economía. Si fuese tan conveniente esa ingeniería financiera, sería muy buen negocio para el Estado lanzar canjes de deuda una vez por mes. No es el caso. El último trueque implicará una mayor carga de intereses en los próximos años. La operación tiene sus costos que vale la pena mencionar.
- Cuando a comienzos de la década del ‘90, la Argentina emitió los Brady que ahora canjeó se comprometió a pagarles a los inversores alrededor del 6 por ciento anual. En cambio, por el nuevo Global 2015, el Estado se hará cargo de una tasa anual del 13,3 por ciento, que deberá abonar por los próximos 15 años. La diferencia es impresionante. Es el precio por cumplir con las metas fiscales.
- Justo es decir que la diferencia entre la tasa del 6 por ciento pactada hace siete años y el 13,3 de la semana pasada no se explica únicamente por el aumento del denominado riesgo-país. Una parte de los Brady estaba garantizada por el Tesoro estadounidense y por esa causa devengan una tasa más baja.
- La mayor carga por servicios de la deuda se reflejará en el Presupuesto 2001.
Sin lugar a dudas, los Machi’s boys siguen apostando a todo o nada a cumplir con el Fondo y ganarse así la confianza de los inversores que, a su vez, genere una entrada de capitales. Pero si no cambian las expectativas de la gente y no se verifica un despegue de la economía, Machinea seguirá golpeándose contra las paredes del laberinto. Y no habrá cosmética contable que valga.