EL 76,3 POR CIENTO DE LOS PLAZOS FIJOS ESTA EN DOLARES

Evitar un dolor de cabeza

Desde la crisis del Tequila, la dolarización de las colocaciones a plazo ha crecido aceleradamente. Los pequeños y medianos ahorristas se refugian en la trinchera verde. Las AFJP depositan en pesos.

A pesar de que la Argentina ha mantenido vigente el mismo modelo económico en más de nueve años, el ahorrista continúa desconfiando del peso al momento de ir a un banco para hacer un depósito. En 1994, las colocaciones en pesos igualaban a las nominadas en dólares. Pero a partir de entonces se produjo un brusco cambio en esa tendencia. Los depósitos dolarizados empezaron a crecer aceleradamente. En la actualidad, los plazos en moneda extranjera triplican a los de pesos.
No es casual que la dolarización haya empezado a fines de 1994. En aquel momento, el efecto Tequila hizo estragos en el sistema financiero (se fugaron 8000 millones, el 20 por ciento de las colocaciones totales), y hubo un traslado masivo de depósitos en pesos a dólares ante el temor de una devaluación. En apenas dos meses, entre enero y febrero del ‘95, los depósitos en dólares treparon del 50 al 55 por ciento del total. Fue la primera gran escalada del dominio verde en el sistema financiero.
Pero en los últimos cinco años, el proceso continuó a ritmo creciente debido a las sucesivas crisis internacionales. Después del Tequila vinieron los temblores en el sudeste asiático, en Rusia y en Brasil. Cada una de esas crisis provocaron alteraciones en el sistema financiero. A diferencia de la crisis mexicana, en esas tormentas no hubo fugas importantes de depósitos. Pero las huellas se marcaron en las preferencias de los inversores al momento de ahorrar: dólares.
- Antes del Tequila, los depósitos en pesos y dólares estaban igualados.
- Hace un año y medio, justo antes de la devaluación de la moneda brasileña, los depósitos en plazo fijo en dólares ya representaban el 71 por ciento del total de las colocaciones a plazo (34.300 millones de dólares contra 13.589 millones de pesos).
- En la actualidad, los plazos en moneda extranjera alcanzan al 76,3 por ciento del total (41.750 millones contra 13.000 millones de pesos).
- En el período diciembre 1998-junio 2000, los depósitos a plazo subieron 14,3 por ciento (de 47.900 a 54.750 millones). Pero mientras las colocaciones en dólares crecieron en 7450 millones (21,7 por ciento), los depósitos en pesos bajaron en 590 millones (-4,3 por ciento).
- Ese favoritismo por el ahorro verde adquiere todavía mayor dimensión al observar que las AFJP tienen 2715 millones en plazos en pesos y otros 600 millones a través de fondos comunes. Es decir, las administradoras representan la cuarta parte de las colocaciones en moneda doméstica aprovechando la tasa de interés más alta. Resulta evidente, entonces, que el pequeño y mediano ahorrista privilegia el refugio de la trinchera del dólar ante el miedo de una eventual devaluación.