Los papeles argentinos no seducen a inversores

El entusiasmo cotiza en baja

La plaza local sigue perdiendo participación en la cartera regional
de los inversores extranjeros. Una economía que no arranca y pocos papeles empresarios atractivos desalientan a los financistas.

El mercado argentino sigue fuera del menú de los inversores extranjeros. Los financistas miran otras plazas, que lucen más atractivas. En la región, Argentina pierde frente a Brasil y México, dos economías en sostenido crecimiento. De todos modos, tras las sucesivas tormentas internacionales, los operadores no se animan a apostar fuerte en los emergentes. Ahora, prefieren integrar sus carteras con activos de mercados seguros, como el europeo y, especialmente, estadounidense.
La indiferencia de los inversores se manifiesta en dos hechos. Por un lado, la plaza local no es atractiva: la economía está planchada y, sin un horizonte despejado, las acciones y bonos no tienen recorrido hacia arriba. Por otro, el éxodo de papeles del recinto desalienta a los inversores. Ni siquiera la venta de los paquetes en manos del Estado de las privatizadas Transener y Camuzzi Gas Pampeana se ha convertido en una señal alentadora, puesto que el grueso de las acciones pasarán a manos de las AFJP.
Además, se suman otros datos que preocupan a los financistas: la posible alza de la tasa de interés en los Estados Unidos y el derrape en el panel tecnológico de Wall Street, que ahora tiene como protagonistas no sólo a las empresas puntocom sino también a las compañías de la economía real. Por ahora, la corrección se limitó al Nasdaq. Pero el peligro de que el ajuste se contagie a otros mercados no hace más que acentuar la cautela de los inversores. Los números son contundentes.
n El índice MSCI que elabora el banco de inversión estadounidense Morgan Stanley Dean Witter otorga a la Bolsa de Buenos Aires una participación del 6,8 por ciento de su cartera total. En 1994, ese índice –que sirve como referencia a inversores internacionales– se ubicaba en el 14 por ciento.
n Por cada 100 pesos que Morgan Stanley aconseja invertir en Argentina, los fondos especializados destinan sólo 62.
n El escenario empeoró respecto del período 1997-1999. Durante ese lapso, por cada 100 pesos recomendados, los fondos invertían 87.
n Incluso, el mercado argentino sale perdiendo si se lo compara con el resto de los países emergentes. Hacia ese destino, los fondos internacionales están destinando casi 90 pesos por cada 100 que recomienda el banco de inversión estadounidense.
n Las AFJP también redujeron su exposición en acciones. Dadas las caídas de los precios y la salida de papeles, las administradoras bajaron su participación del 23,0 al 17,9 por ciento en el último año. Y ese porcentaje descenderá al 15 por ciento no bien las AFJP contabilicen los canjes de acciones del Banco Río, Telefónica y Banco Galicia.