Desahorro, el nuevo sueño americano

Ciertos cambios culturales frivolizantes, un crecimiento que no parecía tener fin, el desarrollo del crédito y las fáciles ganancias de capital generadas por la Bolsa han conducido en los Estados Unidos a un fenómeno novedoso: los hogares consumen más de lo que ganan. En el otro extremo del subibaja hace sentir su peso el sector público, que hace pocos años presentaba un déficit de hasta 5 por ciento del Producto y este año se ufana de un superávit (ahorro) del 2 por ciento. Ahora son las empresas y los consumidores los únicos que piden plata en el mercado, mientras que al Gobierno le sobra (y qué hacer con ella fue parte de la discusión entre Bush y Al Gore).
De hecho, la fuerte corriente inversora de las corporaciones vino demandando recursos muy superiores al ahorro interno, y descansando por tanto en la afluencia de fondos desde el exterior, lo que explica que la cuenta corriente muestre un alarmante rojo del 4,5 por ciento, en términos del Producto. Con la economía en rápido crecimiento y el dólar revaluándose, la entrada de capitales era una consecuencia obvia. Esto, o está dejando de ser así (enfriamiento), o se ha revertido (rebote del euro). Sumando familias y empresas, su déficit financiero alcanza un 7 por ciento del PNB.
Lo que puede estar temiendo ahora Alan Greenspan, jefe de la Reserva Federal, es que una inversión en la corriente de capitales, que puedan sentirse ahuyentados de Wall Street y de un dólar debilitado, y más atraídos por la solidez europea, fuerce un drástico ajuste en el consumidor norteamericano y desate una recesión, como ocurrió en su momento en otras potencias capitalistas, como Japón o Gran Bretaña.
No se trata, en todo caso, de una perspectiva mala para la Argentina, país altamente endeudado que gozará con una merma en la tasa de interés y que, además, no ha sabido aprovechar comercialmente la asombrosa expansión estadounidense. Queda, como incógnita, saber cuánta sombra arrojaría sobre el mundo una caída en las importaciones norteamericanas.