Sin contaminación

Por qué la tasa de interés que están pagando las entidades financieras, según promedio relevado por el Banco Central, alcanza al 24,8 por ciento anual en pesos? ¿Por qué a un inversor que quiere constituir un plazo fijo de más de un millón de dólares, a 30 días, le ofrecen una renta, también de acuerdo a la encuesta del BCRA, del 18,3 por ciento? ¿Y del 29 por ciento en pesos? ¿Cuál es la razón de que la autoridad monetaria siga asistiendo a los bancos vía operaciones de pases (créditos con garantía de títulos públicos) por la friolera de 1820 millones? ¿Y que haya otorgado a unos pocos bancos unos 600 millones en redescuentos? Se dijo y se escribió en los medios “preocupados” por la salud del sistema que la fuga se había detenido. Que los ahorristas habían recuperado la confianza. Que el regreso de los depósitos ha sido vigoroso y constante luego del anuncio del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional. Ante tanta confusión, vale detenerse en las cifras que difunde el Banco Central y tomarse el trabajo de realizar algunos cálculos, evitando la contaminación de la city.
-El total de depósitos privados alcanzó a 68.513 millones, al 18 de setiembre.
-El 72 por ciento de ese monto son plazos fijos, lo que equivale a 49.183 millones.
-Los depósitos a plazo fijo del sector privado representan el comportamiento puro de los inversores frente al sistema financiero. Su evolución refleja la mayor o menor aversión al riesgo “bancos en Argentina”.
-Esas colocaciones, desde el 21 de agosto, fecha del anuncio del acuerdo con el FMI, hasta el 18 de setiembre subieron 1056 millones.
-Pues bien, ¿ese crecimiento permite inferir que la fuga se detuvo o, en el mejor de los casos, que se revirtió la sangría de depósitos?
Para evaluar correctamente la evolución de esas colocaciones, en un contexto de crisis, es indispensable estimar el aumento efectivo descontando el que resulta del devengamiento de elevadas tasas de interés. O sea, observar solamente el stock de depósitos y no el flujo, lleva necesariamente a conclusiones parciales e interesadas.
Sigamos, entonces, con otros cálculos.
-El 82 por ciento de los plazos fijos privados están constituidos en dólares (40.330 millones).
-El 18 por ciento restante, en pesos (8853 millones).
-El Banco Central informa que la tasa nominal anual promedio en pesos alcanza al 25 por ciento (2,04% efectiva mensual), y la nominada en dólares al 13 por ciento anual (1,11% mensual).
-Así, aplicando esas tasas a esos depósitos, según la moneda de denominación, se obtiene el crecimiento de las colocaciones por el devengamiento de tasas.
-Para los plazos en dólares, la renta obtenida es de 448 millones (el 1,11% mensual sobre el stock de 40.330 millones).
-Para los nominados en pesos, la ganancia es de 181 millones.
-En total, 629 millones.
-Restando ese monto a la variación simple de esas colocaciones se obtiene como saldo 427 millones (1056-629), que representa el incremento neto de plazos fijos privados en ese período.
-Equivale a apenas 20,3 millones por día de ingreso neto al sistema desde el momento en que se anunció el acuerdo con el FMI, suma bastante más baja que la que se ha estado difundiendo alegremente.
Esa pobre performance se desarrolló pese al paquete de auxilio del FMI y a que se aprobó en el Congreso, en un trámite relámpago, la ley de intangibilidad de los depósitos. Y pese a que se liberó la línea de crédito anticorrida por poco más de 1200 millones de dólares.
De todos modos, los bancos admiten que dos variables exógenas al sistema juegan a su favor: una, que el aumento de los robos inhiben a pequeños y medianos ahorristas de llevarse el dinero al colchón; y la otra, que el atentado en Estados Unidos aumentó la inseguridad general y, fundamentalmente, que la baja de la tasa internacional gatillada por ese ataque desalienta el giro de fondos al exterior.