Perspectivas. La Argentina atraviesa una situación común al resto de los emergentes: liquidez, commodities en valores record y superávit gemelos. El escenario continuará en tanto Estados Unidos siga creciendo a un ritmo del 3 al 4 por ciento anual con inflación baja.

Expectativas. El proceso alcista de la tasa internacional no es una amenaza. Para que cambie el panorama, el rendimiento de los bonos de largo plazo del Tesoro estadounidense debería crecer por encima de 4,80/4,90 por ciento anual y sostenerse en ese rango. No creo que este escenario vaya a darse.

Acciones. Tienen poco espacio para crecer porque las empresas cotizantes están operando al máximo de su capacidad instalada.

Dólar. Está claro que mantenerlo en estos niveles es una cuestión de Estado. Estimo que el Banco Central no dejará que siga subiendo para evitar mayores presiones inflacionarias.

Tasas. Habrá una paulatina suba del costo del dinero.

Recomendación. Me gustan los fideicomisos financieros ligados al consumo y otros a las actividades productivas, como el agro. Rinden más del 10 por ciento anual en pesos y 7 por ciento en dólares.