EL IMPACTO DEL CANJE DE TELEFONICA EN LA BOLSA

El recinto se quedará sin tono

La euforia por el rescate de acciones de sus filiales en la región por parte de Telefónica dejará todavía más débil al mercado local. Seguirían el mismo camino los bancos españoles Río-Santander y BBV-Francés.

Los financistas están seguros de que Telefónica no será la última multinacional en salir a rescatar las acciones de sus filiales que están diseminadas por el mundo. Más precisamente, en la city tienen la mirada puesta en dos bancos en manos españolas: el Río y el BBV-Francés. Dicen que serán los próximos que seguirán los pasos de Telefónica de Argentina. Los papeles de ésta dejarán de cotizar en el recinto no bien finalice el proceso de canje de acciones propuesto por la casa matriz española. En su lugar figurarán los papeles de la “nueva” Telefónica internacional. Pero nada será lo mismo, ya que estas mismas acciones también estarán listadas en los principales recintos del mundo. Así el recinto de Buenos Aires seguirá perdiendo atractivo para los inversores extranjeros. De ese modo, continuará la sangría que se había iniciado con Terrabussi y continuó con Canale, Supermercados Disco y la automotriz Sevel.
Aun cuando la noticia sobre la oferta de canje de Telefónica impulsó una fuerte recuperación del índice de acciones líderes MerVal, la euforia será fugaz. Ya pasó con YPF, cuando la española Repsol adquirió casi la totalidad del paquete accionario de la petrolera y en el recinto se llegaron a negociar 150 millones de pesos. Pero, con el tiempo, la realidad fue contundente. De los 3 millones de pesos que se negociaban diariamente con papeles de YPF, ahora, la española YPF-Repsol no mueve más de 25.000 pesos diarios. Hay dos razones para explicar ese fenómeno: por un lado, en el mercado quedó flotando una pequeña porción del capital de la petrolera. Por otro, YPF-Repsol cotiza tanto en Buenos Aires como en Wall Street y en las principales plazas europeas. Ante este escenario, un inversor estadounidense o europeo no tiene ninguna razón para comprar papeles de la petrolera en 25 de Mayo y Sarmiento si puede hacerlo en su propio país. Con Telefónica sucederá exactamente lo mismo. El dato no es menor: Telefónica es el segundo papel en importancia en el recinto por volumen operado, detrás de Perez Companc, por lo que la nueva movida española le asestará un nuevo golpe a la ya vapuleada Bolsa porteña.
Para una multinacional, la concentración de todas sus filiales en una sola cabecera le permite reducir costos y ganar en competitividad en un mercado globalizado y, sobre todo, ampliar su capitalización. A su vez, esta mayor capitalización le abre las puertas a un financiamiento más barato, lo que –otra vez– le ayuda a hacerse más competitiva.
La misma notable expansión que ha tenido Telefónica en la región es la que han consumado en los últimos años los también españoles Bilbao Vizcaya Argentaria y el Santander Central Hispano (BSCH). El Bilbao Vizcaya (que en la Argentina es dueño del Francés y del Corp Banca) tiene presencia en Venezuela, Brasil, Uruguay, Puerto Rico, México y Colombia. De las 5000 oficinas que posee en total, casi la mitad están distribuidas en América latina. Algo similar sucede con el BSCH ya que, además, controla entidades financieras en Chile y Perú. Ante esta perspectiva, en la city no dudan: tarde o temprano, los papeles de las filiales locales de estos dos monstruos bancarios serán las próximas en abandonar el recinto del microcentro.

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