El martes fue un buen día para el dólar: después de que la Reserva Federal anunciara un aumento de un cuarto de punto en la tasa de descuento (al que seguirán otros, según se predice), la moneda estadounidense subió contra el euro y contra el yen. Como es sabido, Alan Greenspan pretende con estas alzas enfriar un poco la economía y prevenir una burbuja en los mercados, si no es demasiado tarde para eso. Aunque al atraer fondos hacia Estados Unidos corre el riesgo de no lograr su propósito.
A la Argentina, como país fuertemente endeudado a tasa variable, la decisión de Washington le engruesa la factura financiera de la deuda. Pero ése no es el único costo. Además, arrastra al peso hacia una mayor sobrevaluación contra otras áreas monetarias, agravando los problemas de competitividad del país. De hecho, licua por anticipado, en alguna medida, el paquete procompetitivo que sigue en lenta cocción.
En realidad, el dólar mismo está sobrevaluado, en términos de la paridad que le aseguraría a Estados Unidos un equilibrio sostenible en la cuenta corriente del balance de pagos. Pero eso les preocupa poco, porque hoy lo decisivo en la economía internacional es el movimiento de capitales, cien veces más cuantioso que las operaciones cambiarias vinculadas con el comercio exterior.
Washington no se inquieta ante el crecimiento de su ya gigantesco déficit en cuenta corriente porque el ingreso de capitales lo convalida. Por tanto, su banca central puede incluso elevar las tasas, fortaleciendo el dólar y arriesgando así un mayor rojo comercial. Pero la situación argentina es muy otra: la acentuada sobrevaluación del peso no va a atraer capitales sino ahuyentarlos al socavar la competitividad. Este problema puede ser atenuado, pero no resuelto por el descenso en el riesgo país, aunque abarate el capital.
Estos son algunos de los problemas de atar la moneda a la de una superpotencia que vive una realidad tan alejada de la Argentina, y una advertencia de lo que ocurriría en caso de eliminar el peso y adoptar el dólar.