DERRUMBE DE LAS ACCIONES, CAIDA DE LOS BONOS Y SUBA DE LA TASA

La tormenta pasó por la city

La Fed aumentó medio punto la tasa de corto, con la perspectiva de subirla nuevamente el mes próximo. Ante ese escenario, sumado a la debilidad de la economía, convoca nubarrones en el mercado local.

Sucedió como en la última tormenta cuando, implacable, el viento y la lluvia arrasaron con las casas más modestas y los árboles más débiles. Como esas viviendas con techos de chapa y los viejos árboles, la economía también da muestras de fragilidad. Aunque no se haya tratado de un fenómeno climático, José Luis Machinea vio cómo en pocas horas se podía desbarrancar el esfuerzo de los cinco meses que transcurrieron desde que asumió en el Palacio de Hacienda. El ministro ya tomó nota de la respuesta de los financistas cuando hay incertidumbre: venden desesperados activos locales buscando refugio en trincheras más seguras.
Pese a las reiteradas señales enviadas por el equipo económico a los inversores internacionales, el riesgo-país se ubica ahora en los mismos niveles que a mediados del ‘99, en plena campaña electoral. Desde que Fernando de la Rúa llegó a la Casa Rosada se anunció un fuerte ajuste fiscal; se acordaron pautas de gastos e ingresos con los gobernadores, hubo un aumento de impuestos y se aprobó la reforma laboral. Sin embargo, todos estos hechos sirvieron de poco. La economía sigue sin despegar con fuerza y el contexto internacional es negativo con la suba de la tasa de interés en los Estados Unidos. Las dudas que se instalaron en la city sobre el cumplimiento de las metas fiscales provocaron un derrumbe de los títulos públicos, tendencia que se profundizó ante la certeza de que Alan Greenspan, el titular de la Reserva Federal (banca central de EE.UU.), seguirá aumentando la tasa.
En lo que va del mes, los títulos públicos cayeron hasta un 10 por ciento. Este derrape tiene su costo. Ya se detectaron aumentos en las tasas que pagan las empresas o en el rendimiento de los títulos de deuda que colocan entre los inversores. Lo que sigue es un sintético panorama de la situación:
n A principios de mes, las empresas líderes tomaban préstamos en pesos a 30 días a una tasa promedio del 9,4 por ciento anual. En la actualidad, ese costo saltó al 10,3 por ciento.
n En dólares, la tasa subió del 8,6 al 9,3 por ciento anual.
n A su vez, los plazos fijos superiores al millón de pesos colocados a 30 días de plazo rendían 8,2 por ciento en promedio. Ahora, los bancos pagan 8,6 por ciento.
n Para los certificados en dólares, la tasa aumentó del 7,8 al 8,2.
n El rendimiento promedio de los títulos de deuda de las empresas creció del 11,1 al 14,3 por ciento.
n Y el de los títulos provinciales se elevó del 12 al 17 por ciento.
Por ahora, el círculo virtuoso imaginado por Machinea no arrancó. En lugar de bajar, las tasas están aumentando complicando aún más la recuperación de la economía. Como los evacuados por el temporal, el ministro también espera que pase la tormenta.