TIMIDAMENTE EMPIEZAN A INGRESAR CAPITALES AL RECINTO

Algo es mejor que nada

Inversores extranjeros han empezado a apostar en papeles argentinos. No es una lluvia de dólares, pero ese cambio de estrategia anima a los financistas. El atractivo es la subvaluación de los activos.

Un informe que circuló la última semana en la city porteña levantó el ánimo de los financistas. La información, divulgada por el Santander Investment, perteneciente al grupo controlante del Banco Río, aseguraba que por primera vez en 18 meses los inversores institucionales extranjeros volvieron a apostar en acciones argentinas. Por ahora, el ingreso de capitales es tibio y está siendo liderado por fondos mutuos y administradoras de pensiones de los Estados Unidos. Pero en el propio Santander estimaron que, en los últimos días, esa entrada representó la cuarta parte del volumen total negociado en el recinto.
La pregunta que se hacen los analistas es si esa entrada de fondos representa un cambio de tendencia o si quedará sólo en un amague. Existen varios motivos para suponer que obedece a la primera hipótesis, aunque nadie está esperando un boom bursátil debido a que la salida de la recesión no se dará de manera explosiva -.como ocurrió en el postequila– sino que, más bien, el despegue será lento. Los fundamentos para creer que seguirán las inversiones extranjeras en papeles empresarios locales son las siguientes:
n Algunas acciones muestran valores muy bajos. En el caso de Acindar, por ejemplo, el papel llegó a costar 60 centavos, lo que implicaba que el valor de mercado de la compañía fuera de apenas 150 millones de pesos, menos de la mitad de su patrimonio neto.
n Las acciones de las empresas que dependen de la actividad económica cayeron un 40 por ciento en promedio en lo que va del año, y quedaron en cotizaciones mínimas históricas. Ante esos valores, los inversores avizoran oportunidades de compra. Los últimos datos económicos (recaudación, producción industrial, nivel de exportaciones, índice de la construcción, ventas minoristas) podrían estar indicando una tenue reactivación.
n La renegociación de las metas fiscales con el Fondo Monetario le dio más oxígeno a la economía y representó un fuerte aval al equipo económico.
n También juega a favor el contexto internacional. Hay fuertes indicios de que la Reserva Federal (banca central estadounidense) no elevará la tasa de interés de corto plazo, lo que, en definitiva, hace más atractivos los mercados emergentes como el argentino. Al mismo tiempo, las otras plazas de países latinoamericanos más grandes –Brasil y México-. muestran un crecimiento sostenido y buenas perspectivas para el mediano y largo plazo, y podría funcionar como una tracción de la economía argentina.
n Esas mejores perspectivas ya están impactando positivamente en el mercado de bonos.
n Las AFJP también se lanzaron a comprar acciones. Las estimulan no sólo los bajos precios sino que ya han cubierto el cupo que tienen para invertir en títulos públicos y en Cedear, certificados de acciones extranjeras.