ECONOMIA SALE A BUSCAR NUEVAMENTE DOLARES COLOCANDO LETES

Prueba de fuego en la city

Por Javier Artig

Pasado mañana es el día clave. Economía acudirá nuevamente al mercado financiero local para colocar Letras y Bonos del Tesoro. Pedirá en total 550 millones de dólares al grupo de doce bancos que manejan ese negocio. Y la tasa de interés que terminará pagando será el indicador más contundente de la respuesta de los financistas al último paquete lanzado por el Gobierno. Más importante aún, el nivel de tasa será la muestra más fuerte acerca de si José Luis Machinea pudo recobrar la confianza de la city luego de que la economía quedara al borde de caer en cesación de pago. Los financistas esperan que para el momento de presentar las ofertas el ministro pueda mostrar el acuerdo fiscal con los gobernadores peronistas y una definición sobre la vía de aprobación de la reforma previsional. Obviamente, la tasa que se pactará por esos papeles de deuda estará íntimamente ligada al desenlace de esas negociaciones.
En todo caso, si aún no estuviera cerrado el pacto con las provincias, una tasa de interés por las nubes, como la del 16 por ciento anual de la última colocación de Letes, le servirá a Machinea como última herramienta de presión para terminar de convencer a los gobernadores rebeldes. Evidentemente, a un costo elevado para el Estado.
Del total a colocar, 250 millones corresponden a Letes a 91 días de plazo, papel que se definió a una tasa del 12,6 por ciento anual en la última emisión. Los 300 millones restantes se obtendrán de la reapertura de la emisión del Bonte 2003, que cuenta con una tasa fija de 11,8 por ciento anual, a un plazo de dos años y seis meses. Y que en la operación pasada se colocó a un costo de 13,8 por ciento. Un indicio de que Economía aprendió del error cometido en la última licitación, en ésta próxima la Secretaría de Finanzas decidió no abrir el Bonte 2005 con tasa fija de 12,12 por ciento, tal como lo venía haciendo junto con los Bonte 2003. El motivo reside en que por esos bonos las entidades financieras reclamaron y Economía aceptó una exorbitante tasa del 16 por ciento anual, elevadísimo costo que precipitó la histeria financiera de la semana pasada.
Esa emisión de Letes no significará nueva deuda pues será una renovación de las licitadas el 22 de agosto pasado, mientras que los nuevos Bonte que se distribuirán en la plaza servirán para aumentar el colchón financiero para el 2001, que al momento asciende a apenas 1600 millones de dólares.
Precisamente, el adelgazamiento de esas reservas para atender el pago de la deuda fue el disparador de la crisis, puesto que alertó a los inversores sobre el peligro de que la Argentina no pueda honrar sus compromisos. Los fantasmas de la debacle mexicana en 1995, de la cesación de pagos que se contagió entre los tigrecitos asiáticos en 1997, del incumplimiento de Corea en 1998 y del derrumbe cambiario de Brasil en 1999 fueron convocados por los financistas.
¿La Argentina será la otra ficha que caerá de ese dominó?