Segundas partes nunca fueron buenas

Casi dos meses atrás, los economistas de la Fundación Mediterránea se planteaban, tras la reasunción de Domingo Cavallo, cuáles serían las claves del crecimiento económico que, imprescindiblemente, debía sobrevenir en el segundo semestre. Recordaban entonces que en la mitad final de 1991, tras la primera asunción de su líder, la expansión llegó de la mano de la eliminación (en realidad, fuerte disminución) del impuesto inflacionario. En 1996/97, a su vez, se logró por un raudo crecimiento de los depósitos bancarios, favorables precios de las commodities y un real brasileño sobrevaluado.
Como casi nada de esto parecía previsible para la etapa complementaria de 2001, cifraban sus esperanzas en algunos sucedáneos. Estos serían, respecto de 1991, la “moratoria al revés”: es decir, la cancelación de las deudas de la AFIP con las empresas por créditos fiscales, y una focalización del gasto social. En relación con 1996/97, servirían de sustitutos una fuerte baja del riesgo país (que debía caer por debajo del colombiano, que estaba en 630 puntos básicos), la baja de costos e impuestos para los transables y una esperada contribución de las provincias, eliminando impuestos distorsivos.
Ahora, cuando falta poco más de un mes para que se inicie el segundo semestre, algunos de esos sucedáneos tienen escasa o nula chance. La “moratoria al revés”, que iba a solventarse con los fondos de un blanqueo, está virtualmente descartada. La reorientación del gasto social quedó enredada en las luchas políticas, aunque finalmente se hizo cargo del área Juan Pablo Cafiero. El riesgo país subió en lugar de bajar, en relación con marzo, y habrá que ver cuánto podrá hacerlo retroceder el megacanje, aunque nadie sueña hoy con verlo en 600 puntos. Los impuestos provinciales distorsivos siguen donde estaban, aunque se avanzó con los paquetes sectoriales de estímulo tributario, si bien sobre el telón de fondo de una severa caída de la recaudación en marzo/abril que indujo ya un doloroso –y al parecer insuficiente– ajuste para el resto del año.