Los bonos suben mientras las acciones no reaccionan

En el recinto faltan las sonrisas

Cuando todo hacía suponer que el mercado accionario saludaría con
entusiasmo el comienzo del nuevo Gobierno, las cotizaciones de
los papeles empresarios reflejan el poco entusiasmo de los brokers.

Lejos de calmarlos, la llegada de Fernando de la Rúa a la Casa Rosada puso más ansiosos a los financistas. Los primeros pasos de la Alianza en el poder los ha dejado insatisfechos. Contra lo que se podía esperar, el ordenado recambio presidencial no alcanzó para mejorarles el humor, y ese estado de ánimo se reflejó en la primera semana del flamante Gobierno: mientras las Bolsas latinoamericanas treparon a marcas históricas, la plaza local no reaccionó.
En la City destacan que mientras las acciones bajan, los títulos públicos mejoran. Y para los financistas, ese diferente comportamiento tiene una explicación: el paquete impositivo y el recorte de gastos mejorará la solvencia fiscal del Estado, por lo tanto los inversores internacionales no dudan en comprar bonos de deuda. No existe entonces, en estos momentos, incertidumbre de que la Argentina deje de honrar sus pasivos. En cambio, para las acciones la visión es la opuesta: la mayor presión fiscal podría afectar, según evalúan algunos especialistas, la posibilidad de que la economía salga rápido de la recesión. Entonces, las expectativas son negativas con respecto a la evolución de las utilidades de las empresas. De todos modos, otros analistas piensan que el cierre de la brecha fiscal traerá confianza al recinto, lo que impulsará hacia arriba a las cotizaciones.
Ciertos financistas se han sumido en una paradoja. Hace unos meses reclamaban una prueba de amor (la sanción de la Ley de Convertibilidad Fiscal -.que fija el desequilibrio de las cuentas públicas del próximo año en 4500 millones de pesos–) y desaprobaban la idea de Eduardo Duhalde de bajar la alícuota del IVA. Ahora se quejan de lo que califican como traición de parte del nuevo Gobierno por haber lanzado una reforma tributaria que afecta sus ingresos.
En el Palacio de Hacienda ensayan un análisis distinto. José Luis Machinea y su equipo insisten en que el ordenamiento de las cuentas tendrá como consecuencia una rebaja de las tasas de interés, lo que a su vez posibilitará la recuperación de la economía. Para alimentar las esperanzas, alegan que el mensaje hacia los inversores internacionales ya está mostrando efectos positivos. Y, para corroborarlo, apuntan a la sensible recuperación que vienen teniendo los bonos de deuda. En ese sentido, en Economía están seguros de que el paquete impositivo sumado al recorte de 1400 millones de pesos en el Presupuesto del 2000 y el acuerdo rubricado con las provincias son una alentadora señal de largada de la gestión aliancista.
En el microcentro no quieren hablar de pulseada. Los operadores sostienen que todavía es demasiado rápido para sacar conclusiones definitivas sobre la gestión que acaba de iniciarse.