Desde Madrid

La batalla por la toma de control del número uno español de la electricidad, Endesa, en la que están involucrados el gigante alemán E.ON y la italiana Enel, se ha convertido en una sutil partida de ajedrez. El número uno alemán de la energía decidió el martes pasado simplificar las condiciones de aceptación de su Oferta Pública de Adquisición (OPA) de 41.000 millones de euros sobre la compañía española para poner obstáculos a su competidor italiano, que entró recientemente en el capital de Endesa.

E.ON ha dejado de condicionar su oferta al levantamiento de una cláusula de los estatutos de Endesa que limita los derechos de voto de los accionistas al 10 por ciento, sea cual fuere el capital que posea el accionista. En respuesta, el consejo de administración de Endesa, que ve favorablemente la oferta alemana, anuló al día siguiente la asamblea general de accionistas convocada para el 20 de marzo con el propósito de levantar esta cláusula.

Española Endesa-italiana Enel contra la germana E.ON. AFP

El resultado del voto de esta asamblea se volvió muy incierto para el alemán, tras la sorpresiva irrupción de Enel en el capital de Endesa. Enel, que dispone de un 9,99 por ciento de Endesa y de varias opciones de compra que le permitirían llegar hasta el 22 por ciento del capital de la eléctrica española, podría aliarse con el grupo constructor español Acciona (21 por ciento del capital de Endesa), para hacer fracasar la OPA de E.ON. La razón principal por la que E.ON ha decidido renunciar al levantamiento de dichas trabas al derecho de voto es que el blindaje del capital de Endesa podría finalmente ser “beneficioso” para el grupo alemán, evaluó el diario de negocios Expansión. “Lo más probable es que E.ON sólo consiga en su OPA una presencia minoritaria en Endesa, de entre el 30 y el 40 por ciento”, según Expansión. En este caso, los tres grandes accionistas tendrían sus derechos de voto limitados al 10 por ciento, lo que impediría que Enel y Acciona detenten una mayoría relativa en la asamblea general de Endesa.

Una opinión compartida por los analistas de Fortis –grupo financiero belgaholandés–, que subrayan el aspecto benéfico para las acciones de Endesa de la decisión alemana. Según la regulación actual, Acciona y Enel no pueden nombrar miembros en el consejo de administración de Endesa porque son competidores de la eléctrica en el mercado español de energías renovables y en el mercado italiano de centrales térmicas respectivamente, según Expansión. En cambio, E.ON, que no compite directamente con Endesa, podría nombrar uno o varios consejeros en el consejo de administración de la compañía española. La alemana podría, pues, finalmente lograr el control del consejo de administración, gracias a la aquiescencia del presidente del grupo español, Manuel Pizarro.

“Si finalmente se mantienen los blindajes, el deseo de Enel de controlar la compañía se vería seriamente dificultado”, al tiempo que E.ON contaría “con el favor del consejo de Endesa”, confirmó otro diario económico español, Cinco Días. De todos modos, se mantiene la incógnita sobre la actitud del gobierno español, acusado de ponerse de acuerdo con el equipo (del presidente del consejo italiano, Romano) Prodi, para hacer fracasar el proyecto de E.ON. Madrid y Roma juran ser totalmente “neutrales” en este asunto, a pesar de que el Estado italiano posee un 32 por ciento de Enel. El comisario europeo de Industria, Guenther Verheugen, advirtió contra cualquier tentación de intervencionismo. “Los gobiernos no deberían intervenir en decisiones exclusivamente empresariales”, afirmó Verheugen al diario económico italiano Il Sole 24 Ore. En medio de esa disputa, la Comisión Europea inició a mediados de la última semana un nuevo procedimiento contra Madrid para que se levanten las precedentes condiciones impuestas por España a una eventual fusión E.ON/Endesa.