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Con un tipo de cambio rozando los 4 pesos por dólar, no son pocas las empresas privadas con riesgo de default por sus voluminosas obligaciones en dólares. La nómina de las principales firmas con obligaciones negociables en esa divisa está encabezada por Repsol YPF, secundada por las telefónicas y Pérez Companc, a las que siguen otros ilustres nombres como el de Sociedad Comercial del Plata. Aunque compartan el status de endeudadas en moneda dura, la suerte de cada una de ellas es diversa y depende también de otras variables de su negocio: si exportan, si tienen acreencias pesificadas o insumos importados.
Un estudio elaborado por el equipo de economistas del Instituto de Estudios y Formación (IDEF) de la Central de Trabajadores de la Argentina, la CTA, ordena de modo decreciente a las principales deudoras externas que, en conjunto, suman obligaciones negociables por un monto total de 18.787 millones de dólares. Desde principios de enero hasta el momento sus compromisos externos medidos en pesos se cuadruplicaron. Y muchas de las que en este tiempo de turbulencia quisieron honrarlos tuvieron, además, que afrontar las dificultades de no poder girar divisas al exterior.
Claro que el peso relativo que las deudas tienen en los números globales de cada empresa es absolutamente dispar. Muchas endeudadas pertenecen, al mismo tiempo, al selecto club de las exportadoras, para las que las retenciones que dispuso el Gobierno no alcanzan a diluir el espectacular aumento de su renta con un dólar cuadriplicado.
A pesar de liderar el ranking de endeudadas en dólares, YPF tiene una situación de privilegio relativo, con deuda pesificada (menor en relación a la externa) y perspectivas de incrementar sus millonarias exportaciones, cada vez más redituables. Siderar, por citar otro caso, tiene una deuda de 140 millones de dólares y depende en gran medida de insumos importados como el carbón y el mineral de hierro. Pero a esto contrapone el bálsamo de haber pesificado a 1 a 1 una deuda de 60 millones de dólares (que hoy se hubieran transformado en más de 200 millones de pesos) y la perspectiva de seguir aumentando sus ventas externas, mucho más lucrativas gracias a la diferencia cambiaria.
Loma Negra tiene compromisos externos por 100 millones de dólares. Pero como su producción está destinada al deprimido mercado interno y sus ingresos son en pesos, Amalia Lacroze de Fortabat deberá apelar a una ingeniería delicada para afrontar sus obligaciones en aquella moneda. Igualmente complicada parece la situación de las privatizadas, que recaudan en pesos y tienen millonarias obligaciones en dólares, aunque, a su favor, cuentan con un mercado cautivo que resulta prometedor a largo plazo.
Algunas prominentes figuras empresarias comenzaron a recorrer un nuevo camino de negociación con el Gobierno. Es el caso de Oscar Vicente, vicepresidente ejecutivo de Pérez Companc, para quien el Estado debería integrar a las endeudadas a la comitiva oficial de renegociación de la deuda externa. Bajo ese paraguas, las empresas tendrían los beneficios de quita y mayor plazo que consiguiera el Estado.
Las posibilidades individuales de renegociar sus pasivos también son diversas. Muchas empresas, cuyos activos se devaluaron tan dramáticamente como el peso, presumiblemente claudicarán ante la oferta de alguna firma extranjera, acentuando aún más la trasnacionalización de la economía. Otras posiblemente cedan a la presión de sus bancos acreedores, que podrían apelar a la capitalización de sus acreencias para alzarse con algún paquete accionario en la Argentina.
“Lo más factible es que comience una ola de fusiones y compraventas, como ocurrió en México y en Brasil en situaciones similares”, pronostica el economista de la Cepal Bernardo Kosacoff, para quien, aun en la peor de las debacles, Argentina no deja de ser una oportunidad de negocios para muchos.