Las deudas que tiene que contraer el Banco Central para sostener el dólar a 3,10 pesos ya equivalen al 40 por ciento de las reservas internacionales. Así lo indica un informe de la consultora Abeceb.com, que hace referencia a las limitaciones de la entidad que preside Martín Redrado para persistir con su política monetaria. El Gobierno le resta importancia al dato y afirma que no dejará caer el dólar.

“Si se analiza el ratio de stock de Lebac y Nobac (el segundo principal pasivo del Banco Central) respecto a las reservas (su principal activo) es hoy superior al 40 por ciento, casi 10 puntos porcentuales más que en 2005”, advierte Abeceb.com Las Lebac y Nobac son los principales instrumentos que emplea la autoridad monetaria para llevar a cabo la “esterilización” de los pesos que tiene que emitir para comprar dólares arriba de 3 pesos. El objetivo es retirar los pesos que emite con ese fin, de modo de mantener la tasa de inflación bajo control.

Abeceb.com señala, de todos modos, que a lo largo de 2006 el Banco Central logró cumplir con las metas del programa monetario, y asegura que “el comportamiento fue mejor que el observado en 2005, cuando se cumplió con el objetivo pero siempre sobre el techo de las metas”.

La consultora agrega que “la política monetaria en 2006 ha sido neutral respecto a la inflación si se la mira desde el cumplimiento de la metas o el ajuste de tasas”. Sin embargo, apunta que “gran parte de las variables se encuentran en límites muy elevados”. “El agregado M2 respecto al PBI en la década del ‘90 era, en promedio, 10,6 por ciento y actualmente está en 19, el Ratio M3 a PBI era de 14,5 y actualmente de 29 por ciento”, puntualiza el estudio.